日本灾后重建将带动经济增长

　　在往后六个月至一年期间，随着日本政府增加开支推动灾后重建工作，日本工业活动将可望逐步从震荡中复原，并对水泥、房屋、资本货品及零售等行业构成正面作用。

　　日本东北部于日前发生9级大地震之后，至今仍余震不断，上周更因福岛核电厂爆炸事件恶化，而触发亚洲各地股市纷纷急挫。单在上周一及周二两个交易日内，日本股市已大跌16%，蒸发市值达40万亿日元，相当于日本国内生产总值约9%。

　　本次地震的震中央位于仙台以东，并罕有地引发了强力海啸，以致日本东北地区沿岸多个县城均遭受重创。由于事态发展尚未明朗，目前如要就这次大地震对日本以至全球经济和金融市场的影响作出确切评估，实在言之尚早。

　　不过，考虑到这次重灾的东北地区其实只占日本整体工业产值约6%，我们可以假设，日本股市在这数天所展现的跌势，似乎已在很大程度上反映了这次地震所引致的不明朗因素。但短期内，我们仍不能排除市场可能会因为消息进一步恶化而继续出现沽压。

　　地震发生后，日本央行已表明会竭尽全力确保金融市场稳定及流通。除了扩大资产购买计划外，央行更已连续多日向金融体系进行大规模注资。原本四分五裂的日本政坛，也因为这场世纪灾难而变得团结起来。在野自民党领袖谷垣祯一已表示愿意就救灾工作与政府通力合作，并支持用于重建开支的追加预算。

　　在宏观经济方面，经历这场灾难之后，相信日本在未来数月的经济活动将难免减弱。其中，最受关注的是电力供应短缺，多家科技和汽车公司的厂房受损，以及制造业供应链中断等问题。根据初步分析，摩根大通证券已将日本今年第一季度国内生产总值增幅的预测，从2.2%下调至1.7%﹐第二季度亦从2.2%下调至0.5%。

　　不过，在往后六个月至一年期间，随着日本政府增加开支推动灾后重建工作，日本工业活动将可望逐步从震荡中复原，并对水泥、房屋、资本货品及零售等行业构成正面作用。摩根大通将对日本第三季度及第四季度国内生产总值增幅的预测，分别从2.5%和2.0%调高至4.0%和2.5%。

　　另外，在1995年神户大地震后，日元兑美元汇价曾在三个月内大升约20%，对日本经济造成损害。摩根资产管理认为，由于现时日本财务省已提高日元可能升值的警惕，并会在必要时入市干预以遏制日元的升势，相信本次地震应不会引发日元汇价重演类似当年大涨的历史。