近期全球金融市场大幅动荡，股市暴涨暴跌，原油大幅反弹，美元大幅走高之后再度回来，美国主要投行纷纷遭遇危机，黄金在这动荡的环境中也呈现出大幅拉高的态势。9月10日以后，美盘黄金(资讯,行情)价格从最低740美元附近一路大幅走高到最高916美元，涨幅达到23％，国内黄金期货价格也是一路走强，从最低170元附近走高到最高200元一带，涨幅17.6％，期间还出现开盘涨停的强悍局面。金融市场的动荡以及全球经济衰退预期造就了大量避险需求，美元走低、原油反弹以及投资需求增加也给黄金价格带来了眼花缭乱的炒作题材，预测黄金价格后市走势也显得较为迷茫。那么短期来看，哪些因素能够真正主导后市黄金价格呢？ 金融动荡造就短期金价大涨需要客观分析 最近美国接二连三地出现大型金融机构遭遇危机的消息，雷曼兄弟破产、美林被收购、美国国际集团遭遇危机等一系列危机事件沉重打击了全球金融市场，全球股市、期市一度全线暴跌，之后大幅振荡，投资者无所适从，避险需求大增，造就了黄金价格单日暴涨。市场分析认为，金融动荡引发的避险需求是黄金价格大涨的主要原因，笔者认为，金融动荡虽然可以造就部分避险需求，但是应该客观看待。一方面，金融动荡之下的一些金融机构遭遇流动性危机，为了增加流动性，他们会减持一些投资头寸，这里面就包括商品市场，当然也包括黄金，有消息认为，摩根大通近期因为资金链紧张而大量平仓黄金空头，导致了黄金价格暴涨。另一方面，从时间上看，道琼斯指数因为雷曼破产而大跌是在9月15日，而当日黄金价格仅仅小幅走高，其后一个交易日还出现下跌，到了17日黄金价格才出现暴涨，这说明在金融市场遭遇危机的时候，投资者并没有利用黄金来避险，只是后来因为其他原因，黄金价格才出现大涨。所以，金融动荡造就短期金价大涨的说法需要客观分析，毕竟，在全球金融市场恶化的时候，持有现金才是最安全的。 另外，金融市场动荡的同时也是投资者看淡全球经济前景的时候，经济衰退的预期大增，那么经济衰退是不是也会引发黄金避险需求大增呢，历史经验证明，经济前景不明或者出现衰退的时候，黄金价格涨跌并没有定论，比如在上世纪七十年代、八十年代以及九十年代的几次经济衰退中，黄金价格涨跌互现。 美元大幅走低成为黄金价格最大支撑 其实在谈论黄金避险需求的同时，大家忽视了另外一个最为重要的因素，那就是美元再度大幅贬值。7月15日以来，美元指数从最低71附近一路大幅走高到80附近，但是最后开始出现大幅下挫，目前已经回到76一带，期间出现两次巨幅下挫，极大地刺激了黄金价格的走强。相关研究表明，美元指数与黄金呈现80％的负相关性，可见美元指数对黄金的影响之大。笔者认为，近期黄金价格的大涨主要是因为美元再度大幅贬值造成的，从走势图上也可以看出美元指数走势与黄金价格走势的负相关性极强。
对于美元指数后期走势，笔者倾向于继续走弱。一方面，美元指数的本次走高并非美国经济走高所致，而是欧洲区经济更加不好导致的美国经济相对较好而已，欧洲经济不佳，导致欧元走低，而欧元在美元指数中占据权重较大，达到57.6％，所以欧元走低是的美元被动上涨，所以美元上涨的基础并不扎实。另一方，本次美国遭遇的一系列危机事件使得市场更加看淡美国经济，美元指数应声而落就是证明；尽管美国政府出台7000亿美元的历史上最大的救市计划，但是成效如何还有待观察。最后，中国经济形势依然很好，依然对资金有着较大吸引力，相对美国来讲，国际资金投向中国的机会更大，这也不利于美元走强。技术上看，美元指数月线上仍处在下降通道之中，反转并非那么容易，本次反弹也达到了技术压力位，后市有望再度向下。
黄金ETF大量增持黄金成为金价上涨直接动力 全球最大的黄金ETF StreetTracks Gold Trust近期出现快速的增持迹象。9月18日该ETF持有黄金量仅有614吨，而从19日开始增持，到22日已经达到709.62吨，三个交易日之内增持了95吨，幅度超过15％，而且709吨的持有量达到了该ETF近期的最大值，超出了黄金价格在7月份高点时的持有量。可见，专业的投资机构大量增持黄金给黄金上涨带来了直接的动力。 从上面分析可以看出，对黄金价格在短期内造成最大影响的是美元指数走低以及黄金ETF大幅增持黄金，那么后市投资者可以继续关注这两个因素的变化，这两个因素将会在短期内直接决定黄金价格的趋向。
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