解读伯南克讲话：货币政策vs债务上限

　　北京时间周二(1月15日)凌晨，美联储主席伯南克在密歇根大学杰拉德福特公共政策学院发表讲话。可以说，作为美联储12月会议纪要公布后的首次露面，伯老此次讲话在事先受到了市场的广泛关注。
　　
　　而从伯老最终讲话内容看，其主要还是围绕了货币政策和债务上限两大核心问题作出了一定阐述。尽管讲话内容依然颇为延续了其一贯的“打太极”风格，但仍然可以从中大致看出，其对于货币政策上，依然认为有继续实施宽松的理由，而在债务上限问题上，他表示美国政府仍有许多工作要做。
　　
　　由于其讲话中并未涉及太深入的观点和做法，因此市场在其讲话后表现较为平淡。目前美元指数徘徊于79.50附近，欧元兑美元则震荡于1.34关口下方。
　　
　　伯老讲话盘点一：倾向“鸽派”的货币政策
　　
　　美联储主席伯南克(Ben Bernanke)在今天于密歇根大学发表讲话中称，美联储鹰派理事和投资者不必担心该行的债券购买计划将导致通胀率上升或未来产生资产泡沫。
　　
　　伯南克：“我不认为这将导致通胀率大幅上升。”他表示，美联储政策是否将在未来导致泡沫产生，这是一个“难以回答的问题”。
　　
　　伯南克称，美联储正在监控市场和增强监管措施来保护金融稳定性。他指出，对美联储来说，最糟糕的事情就是“在不成熟的情况下上调基准利率”。
　　
　　可以说，从其讲话内容看，伯南克依然相对倾向于继续维系现今的宽松政策，而这其实与市场此前的预期出入不大。
　　
　　而从本周美联储高官们的讲话看，相对于上周，鸽派势力正在上演反扑大戏。在伯南克倾向宽松的讲话之前，美联储理事兼旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)就表示，美联储需要在今年剩余的时间内继续执行其债券收购措施，从而能够继续尝试着将美国国内的融资成本进一步降低，并进入帮助降低仍然高企的失业率水平。
　　
　　威廉姆斯当天指出，美联储目前仍有必要采取一切可能的措施来提振经济复苏步伐。而他本人认为，抵押贷款担保证券以及长期国债的收购措施，将有必要至少延续到2013年下半年。
　　
　　不过仍然需要警惕的是，一些原本鸽派的支持者，目前从语气上有了些许松动。
　　
　　美联储理事兼亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)周一(1月14日)指出，尽管到目前为止，他一直都对美联储推出的购债宽松措施表示支持，然而，鉴于当前的无限额量化宽松措施的前景确实存在不确定性，投资者对其感到担心，也是情有可原。
　　
　　而他本人则对美联储资产负债规模的不断扩大，及此状况对市场信心的影响感到尤为担心。他表示，在美联储持有的国债及抵押贷款担保证券规模不断扩大的背景下，证券市场的正常运行以及稳定性前景可能受到冲击。洛克哈特在美联储内部的立场取向偏向中间，他在2013年度没有投票权。
　　
　　可以说，本周美联储内部鸽派和鹰派阵营的角力，仍将在一定程度上影响汇市走向。而伯老略显鸽派的讲话，或将令美元在后市继续面临一定压力。
　　
　　伯老讲话盘点二：令人忧心的债务上限
　　
　　当然，尽管货币政策是目前市场最为关心的话题，但伯老今晨讲话中，占据篇幅最大的却是债务上限问题。
　　
　　美联储主席伯南克周一再度呼吁美国立法者按时提升美国联邦政府的债务上限以避免美国债务灾难性的违约。
　　
　　伯南克表示，“国会采取必要行动提高债务上限以避免政府无法支付账单的局面将是非常非常重要的。”伯南克指出，虽然财政悬崖协议在解决美国债务问题上取得了“一些进展”，“但是我们还没有摆脱困境”。伯南克认为，“我们正在接近多个非常关键的财政分水岭，我们有对政府融资的问题，我们有所谓的预算封存问题，我们还有臭名昭彰的债务上限问题即将加入大战。”
　　
　　作为对奥巴马总统早些时候发言的响应，伯南克也强调，提高法定的债务限额和授权更多的政府开支并不是一回事，“这并不增加新的赤字，并不带来新的开支。” 伯南克在发言中将公众中的这种错误认识比作一个家庭决定通过不支付信用卡账单来省钱。
　　
　　伯南克表示，虽然解决美国财政上的问题已经通过税务协议取得一些进展，但是在不伤害美国经济复苏的前提下找到长期债务可持续性解决方案上的更大挑战还是存在。他指出，财政悬崖还是可能在2013年拖累美国经济陷入衰退，但是部分风险已经被避免。
　　
　　提纲挈领来看，伯老今日在债务上限方面的讲话，大体表达了三层意思。首先上调债务上限没有带来新的政府支出；其次，国会采取必要行动上调债务上限是非常重要的；最后，美国要解决长期财政可持续性的问题仍有大量工作要做。
　　
　　尽管并未有太多核心内容，但伯老充满忧虑的讲话，仍可视为在对国会两院施压。美国财政部周一(1月14日)指出，如果美国债务上限迟迟无法得到上调，那么当前为了避免财政违约而采取的各项措施可能最迟会在二月中旬至三月份之间即全面失效，届时，美国经济势必将遭受重创，而美国的主权信用状况也将史无前例地蒙羞。
　　
　　美国总统奥巴马(Barack Obama)当天也在讲话中警告称，如果国会在下个月执意拒绝提高美国债务上限，那么就可能会造成经济全面混乱的严重后果。
　　
　　尽管目前由于受市场消息面关注点较为分散影响，债务上限对汇市的影响并不是非常显现，但相信随着近期美国政界人士之间愈发激烈的辩论，债务上限仍将成为今后市场最为关注的焦点。
　　
　　北京时间7:56，美元指数报79.51/52.