避险情绪回升是插曲金价后市有下行空间

　　上周美豆延续反弹，但1000点上方步伐明显趋缓。周初受周边金融市场利空影响，投机商获利平仓盘令美豆在1000美分附近整理。但陈豆紧张、中国强劲需求及阿根廷产量下降预期令市场牛市套利特征显著，令近月合约获得支撑。上周四，美国农业部4月度报告数据利多，但由于前期的上涨已经透支了这部分利多效应，长假前交易商锁定利润令期价冲高回落。从市场表现来看，尽管市场整体处于多头氛围当中，但1000美分上方空间拓展的难度在加大。大连豆类中连豆粕继续逞强，M909合约在进口大豆受阻导致短期现货趋紧的背景下，投机资金涌入推动期价刷新前期阶段新高，技术强势格局显著。但目前豆粕现货价格基本接近进口大豆到港成本价，油厂压榨利润丰厚，继续提价压力增加。另外，4月中下旬随着进口通关问题解决，豆粕现货吃紧的局面将获得显著改善，强势特征的格局可能发生改变。建议原有多头继续持有，但需随时提防中下旬市场变盘的风险。

　　金市延续跌势。由于外盘在国内清明假期期间跌幅较大，上周二沪金开盘即大幅下跌。其后由于美国股市冲高回落以及美联储对经济的悲观言论，提高了市场恐慌情绪，美元和黄金等避险资产再次得到市场关注，沪金周K线得以收阳。不过由于周初跌幅较大，最终周沪金仍跌2.19%。展望本周走势，IMF增资、美国修改会计准则、以及美国证监部门准备推出的限空法案等事件给整个金融市场带来的利多较为强劲，近期欧美银行机构破产风险大大减小，金融危机缓和期被有效延长。相信近期回升的避险情绪仅是一段插曲，风险偏好恢复依然是市场主流，因此金价后市依然有下行空间。同时，金价的连续反弹在一定程度上缓解了之前的超卖压力。从日K线上看，金价依然运行在3月20日以来的下行趋势线下方，而5日、10日和20日等均线也继续向下延伸，这些因素均令金价短线仍将承压。建议投资者空单继续持有。