黄金T+D每日操作建议（6月25日）

    扭曲操作缓兵之计 金价上行还待QE
 
    周一亚太交易时段，国际金价温和反弹至1570美元上方窄幅震荡，因欧洲央行决定放宽抵押品范围，令市场对西班牙债局忧虑有所减轻，且欧洲四国同意逾千亿的刺激计划，以提振欧元区经济。上述利好信息令风险偏好情绪有所改善，金价企稳走强。
 
    现货金盘中最高价见1576美元，最低价见1567美元，目前交投活跃于1570美元附近。西班牙将于今日正式向欧盟提出1000亿欧元的援助请求，以充实本国银行业资本金；考虑到周四将举行为期两天的欧盟峰会，故在此之前市场情绪料将谨慎，价格波动亦有限。Au T+D今日早市开于323.60元/克，小幅上探至日高323.96元/克后维持区间波动，最低价见322.99元/克，最终报收于323.00元/克，成交量较之前日有所减少，半日共成交17358手。
 
    美国联邦储备委员会(Fed)主席伯南克上周公开承认Fed的政策与美国财政部的策略存在矛盾：财政部寻求将借贷成本锁定在较低水平，而Fed致力于压低市场长期利率。但目前没有任何迹象显示两家机构可能会改变其策略。伯南克在上周四货币政策会议后的新闻发布会上谈到了这一问题。自去年9月份以来，Fed一直在通过“扭曲操作”(OT)，即卖出短期证券、买入长期证券，来努力降低市场的长期利率。
 
    Fed上周决定将扭曲操作期限延长至年底。Fed希望通过扭曲操作减少市场的长期证券供应，促使投资者转向股票等较高风险资产，进而推动经济增长。但问题是，在Fed不断买入长期证券以减少市场供应的同时，财政部却借长期利率处于历史低位之机加大长期国债的发行量。财政部本月初表示，自2008年10月以来，发行在外美国国债的平均期限已延长了近32%，在5月份几乎达到64个月，为十年来最高水平。
 
    美国财政部债务管理局主管表示，财政部计划继续逐渐延长国债平均期限。当被问及财政部策略对Fed政策的影响时，该主管在声明中表示，财政部的政策是维持国债发行的定期性和可预见性，同时以最低成本为政府提供融资；他还称，财政部如何管理国债的决定是独立于Fed的货币政策选择而做出的。财政部采取这一策略是有道理的，其使命就是力争以尽可能低的成本为国债融资。但就其对整体经济的影响而言，Fed和财政部的政策效应可能正在相互抵消。
 
    伯南克上周表示，财政部积极寻求延长国债期限，这可能将在一定程度上抵消Fed政策产生的积极作用，但财政部的策略不会完全消除Fed政策的影响。而与此同时，Fed的政策对财政部却很有利。通过压低借贷成本，Fed已帮助财政部降低了国债的融资成本。作为纳税人，大家都希望财政部尽可能多地发行长期国债，但这不利于Fed的政策。两家机构的策略矛盾凸现了其职责的根本差别。
 
    根据法律，Fed必须支持物价稳定和充分就业，而财政部的职责是维持政府财政以及经济强劲。不过，一些投资者认为，尽管两家机构的政策相互矛盾，但其对市场的真正影响却有限。但伯南克似乎不这么认为，在最近出席的一次国会证词中，他已对寻求美联储以外的政策援助向国会提出了要求，这也足见延长扭曲操作只是目前美联储货币政策工具的缓兵之计，为的是能够进一步考察美国就业及经济数据的真实情况。故在美联储推出新的量化宽松措施之前，黄金价格还将受到美元走强的压制，但任何来自QE3的消息刺激都会提振金价走高。
 
    预计金价料维持区间上落走势，波动范围为1560- -1580。Au T+D晚市料*稳于323.00元/克附近，波动范围在321.00- -325.00元/克。操作上，建议短线以高抛低吸为主；相对激进者，可考虑逢低做多。