美元回归“欧洲时间”

　　近期美元指数在“浅尝”84点关口后，掉头回落至83点附近展开震荡。市场人士表示，本周美联储议息选择按兵不动，“内忧”暂时缓和，“外患”成为短期美元走势的主导力量。虽然周四晚间欧洲央行宣布维持利率不变使得欧元一度冲高，但一些分析人士认为，在QE3预期回落、欧债阴影持续的背景下，近期美元总体维持对欧元的相对强势还是大概率事件。
 
　　欧元受力挺+QE3预期升温
 
　　美元又被“撞了一下腰”
 
　　上周，上升途中的美元又被“撞了一下腰”。7月24日，美元指数短暂站上84点，创下逾两年新高，随后突遭三连跌，自此一直在83点下沿做震荡整理。与此同时，欧元兑美元汇率则在跌破1.20关口前夕抽身反弹，连续徘徊于1.22水平附近。分析人士认为，美元涨势横生波折，既是短线技术回调需求与欧洲央行官员喊话共振的结果，也是“议息综合症”魅影的经典再现。
 
　　美元指数在84点上方浅尝辄止，与欧洲央行官员释放积极言论有直接关系。据外媒报道，7月25日欧洲央行执行委员诺沃特尼表示，欧洲正讨论给予欧洲稳定机制(ESM)银行牌照。此言一出，风险资产集体上涨，欧元兑美元一步脱离1.20低点，美元指数应声跌至84点下方。据市场人士分析，如果ESM获得银行牌照，就可以在各国政府不增资的情况下大大增强救助“火力”，从而打消市场对欧元区金融防火墙火力不足的担忧。7月26日，欧洲央行行长德拉吉表示将“不惜一切代价”维护欧元区的统一，这番言论再次极大提振了市场信心。投资者预计，欧洲央行可能出手干预债市，并出台新一轮经济刺激措施。欧美金融市场随之人气疾升，当日欧元兑美元一度收复1.23关口，尾盘收在1.22上方，美元指数则大跌至83点以下。
 
　　另有机构分析，近期无论是美元还是欧元，都来到一个关键的技术位置附近。欧洲央行官员喊话与美元技术回调、欧元技术反弹之间存在共振效应，技术指标的修复需求也成为美元汇率调整的推手之一。
 
　　此外，本次美元短线回调可能又是一次“议息综合症”的重现，其症结则在于市场对于QE3政策乐此不疲的揣测。美联储于7月31日至8月1日展开新一轮议息。之前公布的数据显示，美国二季度GDP增长继续放缓，且7月制造业PMI创下2010年底以来新低，因此市场对于美联储推出进一步宽松政策的预期再度上升。从历史来看，今年美联储历次议息前，QE3预期便蠢蠢欲动。尽管美联储一直按兵不动，但QE3预期的反复无常，一直是令美元汇率头疼的梦魇。
 
　　QE3预期昙花一现
 
　　欧债接棒再成主导
 
　　随着美联储公布议息决议，短期围绕QE3的迷雾已经解开。8月2日隔夜，美联储公布了最新利率决议声明，美联储宣布保持货币政策不变，并重申将接近于0的利率至少保持至2014年底。
 
　　值得注意的是，此次美联储虽然仍未推出QE3，但在强调将保留采取必要行动的可能时，语气明显比以往要强烈。联邦公开市场委员会(FOMC)表示，将在必要时提供更多宽松政策，以在物价稳定前提下促进经济更强劲复苏和就业市场持续改善。由于美国经济增速已连续两个季度放缓，且部分机构预期随着能源价格的走低，美国核心通胀水平将在三季度回落自目标水平以下，进而有可能促使美联储在9月份的政策会议上采取进一步行动。因此，短期内虽然QE3警报解除，但是9月议息前后美元预计将再度面临“议息综合症”的考验。不过，在此之前，QE3预期已不再是美元汇率的主要影响因素。
 
　　相比之下，近期来自于欧债危机的消息可能更值得关注。在周四结束的欧洲央行货币政策会议上，欧洲央行宣布维持利率不变，并无新的重大利好出台，欧元兑美元短暂冲高后快速回落。相比之下，周四西班牙出售国债意外受到热捧，给欧元带来的提振显得更为有力。
 
　　自从QE2结束以来，美元走势一直为欧债危机进展与QE3预期强弱两大核心因素所主导。尽管伴随着两因素的交织角力，年内美元走势跌宕起伏，但始终维持着重心上移的姿态。其关键在于，美联储在极低利率水平上已无明显放松空间，同时美国经济增长虽时有波澜，但仍维持了缓慢复苏态势。与之相比，欧洲的情况显然要糟糕许多。在欧债危机根源难消背景下，欧元区经济衰退迹象明显，货币政策继续放松的趋势也很明朗。因此，无论是从经济相对增长形势，还是货币政策相对走向上看，近期美元兑欧元维持相对强势还是大概率事件。