黄金T+D每日操作建议（11月9日）

    国际金价周三亚太午盘微跌至1790美元下方，市场继续关注希腊和意大利政局。欧洲金融市场状况尤其是意大利国债走势恶化，意味着黄金市场的看涨基调暂时不会很快消失。眼下影响黄金价格短期走势的关键因素是，意大利是否会组建一个由专家领导的政府，以及这个政府能否推进必需进行的改革，目前尚不知晓危机期间领导人的更换是好是坏，无论新旧政府最终都需要推进艰难的改革。
 
    市场可能进入这样一个时期，投资者不愿持有欧元或者美元，这将提升黄金的“货币化”作用。Au T+D昨日夜市开盘于365.52元/克，最高见367.49元/克，盘中成交量保持相对稳定。截止下午收盘微跌收在364.74元/克，日内共计成交21114手。
 
    中国10月份通货膨胀显著放缓，从而令政策制定者有可能通过进一步放松政策来促进经济增长。国家统计局公布的数据显示，中国10月份 CPI较上年同期上升5.5%，升幅低于9月份的6.1%。10月份CPI数据证实了中国的总体通膨已经呈下行趋势，这为国内货币政策进一步微调创造了空间。
 
    目前来看，有种种迹象显示，中国的流动性闸门或正在被悄悄地重新打开。10月底，国务院总理温家宝释放信号，暗示中国的政策立场将重新定位，并承诺进行政策微调以支持经济增长。到目前为止，政府主要举措体现在财政政策上，即减免税费支持小微企业的发展。货币政策出现具体转变的证据并不充分。
 
    但在表象之下，有迹象表明政策的车轮已经开始转向。以下三点值得关注：首先，中国央行每周定期卖出和赎回国债的公开市场操作已经被用于向经济体系注入流动性。温家宝讲话之后的那一周，中国央行向金融体系释放了980亿元（约合150亿美元）的资金，彻底改变了此前三周从市场抽离资金的做法。其次，中国央行可能会给商业银行一个喘息的空间，这样银行可以暂时不用存入资金以满足新的存款准备金要求。
 
    今年8月，中国央行要求商业银行增加存款准备金，规模据估计达8900亿元，银行有六个月的时间分批完成目标。如果商业银行得以暂时不用存入准备金，那么它们能有更多的资金用于放贷。今年8月央行增加存款准备金时没有发布正式通知，如果现在央行允许降低准备金数额，那么其很有可能也不会发布公告。最后，每年12月都有大笔财政性存款离开央行涌入商业银行。过去三年中，这笔资金的数额均超过1万亿元。在正常年份，央行会收紧信贷缰绳，防止商业银行将多出的存款变成贷款。如果今年央行采取较为宽松的做法，那么商业银行的可放贷资金将会增加。
 
    把上面三项加起来，今年最后几个月贷款量出现反常激增看来是可能的。由于贷款额度几乎用尽，平均来看，09年和2010年第四季度新增贷款数量只占当年贷款总量的15%。今年，情况可能刚好相反。如果要达到非官方公布的今年7.5万亿元的贷款目标，那么第四季度每个月新增贷款数量要超过6000亿元，这高于三季度月均5030亿元的新增贷款量。当然，今年最后几个月通胀率掉头向下也将促进信贷的进一步放松，存款准备金率有选择的降低可能成为向经济体系注入更多流动性的首选手段，甚至不能排除中国央行采取减息的行动。而一旦中国方面释放流动性的心理预期成为现实，那么对于黄金、白银这样的无息资产就将得到决定性的利好因素，未来的走势只能是“华山一条路”--上涨。
 
    预计Au T+D夜市开盘将在364.50元/克附近，波动范围362.00--368.00 元/克。
 

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