量化宽松政策很危险 但有必要

　　上个月，有望出任美国联邦储备委员会（Federal Reserve）副主席的斯坦利？费希尔（Stanley Fischer）在《华尔街日报》（Wall Street Journal）首席执行长理事会会议上对美联储为应对金融危机而采取的非常规政策表示了赞同。
　　
　　费希尔表示，债券购买计划（即定量宽松政策）对美国经济而言是一次“危险”但“有必要”的行动。这位前以色列央行（Bank of Israel）行长即将被提名为美联储副主席。
　　
　　他在11月19日首席执行长理事会会议的一个小组讨论会上表示，如果没有美联储，衰退还会更加严重；如果没有美联储采取的非常规措施，经济状况可能要比现在糟糕得多，我们应该记住这一点。
　　
　　费希尔承认，退出债券购买计划将是一个挑战。如果总统奥巴马（Barack Obama）提名费希尔担任美联储副主席，那么费希尔可能会成为退出计划的设计者。
　　
　　美联储每月会购买850亿美元债券，以推低利率和刺激增长。就业市场的改善可能会允许决策者最早在下周的会议上开始缩减宽松政策，但美联储近4万亿美元的资产规模数在几年内都难以卸载。
　　
　　费希尔表示，如何退出政策、以什么样的速度退出是很难精确衡量和计算出来的。
　　
　　另一个难题是美联储如何理解什么是健康的就业市场。11月份失业率降至五年低点，但这部分归因于在职或者求职的人变少了。
　　
　　他说，不清楚劳动参与率出了什么问题。
　　
　　若提名被确认，费希尔将成为极少数具有其他央行行长背景的美联储官员其中的一位。以往的经验让他学会了如何处理这份工作与政治之间的关系。鉴于两党在财政政策上的僵局对美国经济增长构成拖累，因此他的这些体悟对华盛顿而言可能是宝贵的。
　　
　　费希尔表示，央行需要将注意力集中在经济目标上，而不是利用货币政策来强迫议员采取行动。
　　
　　他说，央行行长的任务不是研究如何教政府表现得更好，如果你不是经过选举的政府官员，当你头脑中开始有约束政府的念头时，你已经陷入了更深的麻烦。
　　
　　费希尔还在会议上分享了他对全球经济的看法。
　　
　　他说，过去10年新兴市场的表现非常好，但如果你看金砖五国——巴西、俄罗斯、印度、中国和南非——你会发现真正的动力在中国；其他金砖国家尚未建立一个可以平稳运行的架构。
　　
　　一旦提名确认程序开启，费希尔至少有把握得到现任美联储主席、前麻省理工学院（Massachusetts Institute of Technology）学生贝南克（Ben Bernanke）的一张赞成票。费希尔曾担任贝南克的毕业论文指导老师。
　　
　　贝南克说，费希尔亲身实践他所教授的理论，离开麻省理工学院安逸的终身教职，投身现实领域，参与国际货币基金组织（International Monetary Fund, 简称IMF）和以色列央行的工作。
　　
　　贝南克在上个月与中学老师的一次会面中做出上述表示的。他还说，这恰恰凸显出费希尔对其研究领域的投入。