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国际资本流出打压新兴市场 人民币或仍将一枝独秀

来源:天天黄金  发布:中国纸金网  2013-8-26  分享到:

  随着美联储退出量化宽松预期日益强烈,资金继续大幅流出新兴市场,导致包括印度卢比在内的新兴市场国家货币大幅贬值,外界正在揣测人民币何时加入贬值行列?但结果可能要让人民币大空头失望了。
  
  分析师们指出,中国巨额外汇储备在新兴市场遭遇资金回流压力的背景下,将为人民币汇率提供一定程度的缓冲。而中国相对更佳的经济前景,以及当前的资本结构和外汇制度更是抵御货币贬值压力的有力屏障。
  
  招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩称,中国央行有超过3万亿美元的外汇储备和20%法定存款准备金率(两大资金蓄水池)锁定的基础货币,这“两个池子”的存在,使得央行可以在美元汇率上升和国际资本外流的情况下,稳定流动性,人民币抗冲击的能力很强。
  
  根据中国央行的数据,截至2013年6月末,国家外汇储备余额为3.50万亿美元,较一季度末的3.44万亿美元有所上升。
  
  某城商行资深外汇交易员也表示,央行通过中间价向外界清晰地发出人民币将整体维持稳定的预期;“要引导人民币适度贬值,早在6-7月份20号文实施的时候就可顺势打压,但央行并没有这么做,现在更不会推低人民币”。
  
  “而且一旦贬值预期形成,资金抽离市场导致的后果可能不是3万亿美元的外储可以扛得住的。”该交易员并称,“当然,较为稳定的经济增长前景是人民币保持坚挺的一大关键。”
  
  **虽同为新兴市场国家,但中印巴不可同日而语**
  
  近期印度、印尼、巴西等新兴市场国家遭遇股债汇市场三杀局面,除了美联储退出预期引发的资金大幅回流之外,还有这些国家普遍自身存在的问题-----经常帐赤字以及滞胀(经济增长停滞同时通胀上涨)。
  
  招商证券的谢亚轩称,本轮印度、巴西、印尼等新兴市场国家货币遭遇抛售,“更多是这些国家本身存在问题。”
  
  相比之下,我国二季度经济增速虽然继续温和回落到7.5%水平,但随着我国推出一系列稳增长措施,8月汇丰中国制造业PMI预览值表明经济已企稳,规模以上工业增加值增速明显反弹;此外,我国CPI通胀数据还处在3%以下,并没有出现类似印度巴西等国的滞胀状况。
  
  对此,中信银行总行国际金融市场专家刘维明表示,周边国家货币出现持续贬值,资本大量外流,此时人民币由于尚未实现自由浮动,由此看却是比较安全的货币;而热钱的流出,反倒有利于我国资本项目开放的稳步推进。
  
  汇丰中国首席经济学家屈宏斌[微博]认为,尽管外需持续疲弱,但今后几个月“稳增长”措施的效力将进一步释放,为中国经济增长增添亮点。预计未来几个月随着政策效果进一步显现,中国经济可能在目前企稳的基础上进一步回升。
  
  根据大智慧终端数据,8月22日菲律宾股市追随周边国家大幅下跌,日内跌幅超过6%,印度卢比对美元创下65.5530的记录新低;而据Investing网站的统计,上周印度10年期国债收益率一度上涨至9.236%,创出自2001年以来的最高水平。
  
  巴西央行上周不得亦不宣布向外汇市场注入600亿美元,出手干预货币市场,遏制巴西雷亚尔下跌。上周雷亚尔已经创下4年新低。
  
  瑞银发布报告称,印度卢比汇率还将再贬值约10.5%,印度的信贷风险将大幅上扬,资金可能持续外流。而德意志银行则预测,印度卢比兑美元汇率将在一个月左右时间内跌至70左右,尽管在年末会有所回升。
  
  与之对应的是,人民币美元8月份再度走强,并一度升破6.11关口,触及6.1090的记录高点。最近一周人民币美元受购汇盘影响小幅回落,暂时围绕6.12下方窄幅盘整,中间价则依然保持在6.16-6.18区间内横向整理。
  
  “人民币还不是可自由兑换的货币,目前我国资本项目并未完全开放;而且外资在我国的份额比较小,因此美联储退出量化宽松对我国的冲击还比较小。”中信银行的刘维明对大智慧通讯社表示。
  
  **中国热钱流出压力存在,但影响有限**
  
  我国央行上周二公布的7月末金融机构外汇占款余额为273642.72亿元,较6月末的273887.46亿元减少244.74亿元,连续2个月出现减少。
  
  商务部最新公布的7月外商直接投资(FDI)为94.08亿美元,根据残差法(外汇占款-FDI-贸易顺差)粗略估计,国际资本已经连续3个月流出我国,7月流出金额在330亿美元左右。
  
  热钱专家黎友焕教授指出,7月热钱流出,这其中有国内资金的外流,也有虚假贸易资金的减少,但不能机械性的把所有资金的流出和资金流进的减少都算作为“热钱的流出”。
  
  他还表示,7月热钱流出对市场流动性影响不大,主要是热钱流出的量与现在市场流动性总量先比太小了,几乎可以忽略不计。
  
  中国商务部的数据显示,亚洲十国/地区、欧盟、美国对华投资保持较快增长,1-7月我国吸收外资平均每月超过100亿美元,表明我国经济前景还是得到了国际资本的认可。
  
  对此,中信银行的刘维明称,“监管层借机把热钱暂时挤出去,对我国的资本项目开放反倒是有好处的,更有利于资本项目的推进,估计不大会影响资本项目开放将的稳步推进。”

 

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