在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开的堪萨斯城联邦储备银行（Kansas City Fed）年度经济峰会上，斯坦福大学（Stanford University）经济学家Robert Hall在周五上午提交的文章中称，美国联邦储备委员会（Federal Reserve Board, 简称：美联储）需要顶住在经济复苏前收紧信贷条件的压力。
他在题为《进出零利率下限之途径》（The Routes into and out of the Zero Lower Bound）的文章中表示，未来两年的中心风险是，美联储会在经济回归正常之前屈从于加息和收缩资产规模的压力。
他还对美联储上调银行存款准备金利率发出警告，认为这将是最糟糕的做法。他表示，存款准备金利率每上调1个百分点，都会推高实际利率，并打击经济。
美联储从2008年末开始针对银行的存款准备金支付利息，市场普遍认为，这是能够帮助美联储管理宽松货币政策退出进程的一个工具。
在通常情况下，美联储在希望收缩信贷时，会宣布提高联邦基金利率，即银行间隔夜拆款利率，然后再通过出售资产中的证券即从银行系统抽走资金来降低存款准备金。但美联储过去四年实行的宽松货币政策导致超额准备金规模极为庞大，令人担心美联储的传统工具不会奏效。还有人担心这些超额准备金将引发过度通货膨胀。
目前美联储可以通过调整存款准备金利率来影响准备金需求。如果美联储提高准备金利率，将促使银行把更多准备金存放在美联储，减少在银行间市场的拆出量，这将推高联邦基金利率。通货膨胀鹰派也认为，该工具将可更好地控制价格压力。
Hall表示，未来两年使用这一工具并非好主意。
他还对美联储在2008年金融危机后的政策效果发表了相当悲观的看法。他文章标题中的零利率下限指的是这样的事实：美国和其他国家央行官员自危机以来把利率维持在接近于零的水平而无法令利率进一步降低，促使他们尝试采用新的政策工具来刺激经济加快复苏。
他在文章中称，很明显，货币政策不能使处在零利率下限的经济恢复常态，否则经济复苏应该取得更大进展。以美联储为例，美联储通过所谓的定量宽松措施购买了数万亿美元债券，并承诺将短期利率维持在接近于零的水平，直到就业市场恢复正常或者通货膨胀突破目标，但美国经济增长速度仍然缓慢，失业率居高不下。
他表示，美联储的定量宽松措施和前瞻性政策指引显然是无力的政策工具。
Hall提出了降低经济再度发生灾难可能性的最佳方式，即确保金融系统承受房地产价格下跌的考验。他表示，银行需要有充足的资本缓冲，而确定缓冲规模的最好办法是进行频繁而严格的压力测试。
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