欧美经济前景雾里看花 债务危机若隐若现

　　由于某种原因，“试探性”一词眼下火了起来。而在金融市场上，伴随着债务危机、经济前景、美联储QE3等诸多因素的不明朗，试探性也可能成为各大资产的常态：美元试探性筑底，欧元试探性突破，黄金试探性创新高……
 
　　经济前景：雾里看花
 
　　从近期欧美的一些经济指标来看，全球经济增长面临疲弱现状已是不争的事实。美国商务部8月26日公布的数据显示，今年第二季度美国国内生产总值(GDP)终值年率增长1.0%，增幅低于上月公布的初值1.3%。
 
　　欧元区昨日公布的一系列数据也显示经济信心全面下滑。数据显示，欧元区8月经济景气指数较前一个月下降4.7点，至98.3点。各行业信心指数均出现下滑，其中金融服务业和服务行业下滑幅度最大。同时，欧元区和欧盟的消费者信心均下降了5.7点，反映出消费者对未来的整体经济形势和就业形势更加悲观。
 
　　国际清算银行(BIS)和国际货币基金组织(IMF)日前也相继发出警告，称全球经济已经进入“新危险时期”，下行风险不断加大。IMF周一就宣布下调欧洲国家今明两年经济增长预期，BIS也在一份报告中警告称，若美国、日本和欧洲国家不能迅速采取行动遏止本国巨额债务的激增势头，那么其经济增长步伐将会受到阻碍。
 
　　债务危机：若隐若现
 
　　全球经济前景不明的背后，是欧美债务危机的此起彼伏。在美国AAA主权评级遭遇调降之后，市场目光再次转到欧元区主权债务危机方面。
 
　　评级机构惠誉昨日警告称，下调欧元区国家评级的压力可能仍将持续，再次凸显出欧债压力的高悬。尽管希腊两家银行宣布收购合并暂时缓解了欧洲债务危机的忧虑，但希腊第二轮援助依然前途未卜，随着9月付款日的来临，担忧情绪可能进一步加剧。
 
　　而且，随着欧洲债务危机的深入，欧洲银行业资金吃紧现象日益凸显。最近3个月，欧元Libor-OIS利差更是升至0.695%，创2009年5月以来之最，甚至高于美国。这也暗示欧债危机不仅没有任何好转，反而正在侵蚀更多领域。
 
　　货币政策：前途未卜
 
　　美联储的QE3一直是市场热议的话题，虽然伯南克在Jackson Hole全球央行年会上的讲话却未提及QE3，但市场对QE3的预期却有增无减。隔夜美联储公布的8月货币政策会议纪要显示，联邦公开市场委员会考虑采取非常规措施刺激经济增长，刺激投资者对QE3预期进一步升温。
 
　　为了缓解银行业资金困境，欧洲央行开始重启6个月期无限量融资以及收购意大利、西班牙国债的措施。这意味着，欧洲央行开始变相宽松。虽然前期的高通胀预期，使得英国、澳大利亚的加息呼声甚高，但英国央行和澳联储不仅没有采取加息行动，反而还在8月份的会议中表露出了降息的可能性。
 
　　会议纪要显示，美联储在8月会议上考虑了一系列的政策行动，许多委员认为经济增长的下行风险已经加大。多数美联储官员同意经济前景已经恶化到需要作出回应，相信进一步实施货币政策对改善经济前景有重大作用。
 
　　与此同时，为缓解银行业资金困境，欧洲央行已开始重启6个月期无限量融资以及收购意大利、西班牙国债的措施。此举意味着欧洲央行开始变相宽松。而且，虽然前期的高通胀预期使得英国、澳大利亚的加息呼声甚高，但英国央行和澳洲联储不仅没有采取加息行动，反而还在8月份的会议中表露出了降息的可能性。
 
　　金融市场：试探上落
 
　　分析指出，全球货币政策的极大不确定性给外汇市场带来了极大的风险，并导致各大货币走势目前一直摇摆不定，未有明显突破。目前上述利多与利空已经形成了一股平衡，在这一平衡未被打破之前，资产价格的上落趋势可能仍将延续。
 
　　以欧元为例，最近以来，欧元兑美元一直区间上落的格局，未能出现明确的突破。从基本面上看，各国努力抑制债务危机、美联储QE3对欧元形成支撑，但欧债危机、银行业危机、经济放缓以及长时间停止加息均利空欧元，这也是欧元摇摆不定的原因。
 
　　整体而言金融市场的风险厌恶情绪利于避险资产，但外汇市场上美元、瑞郎和日元等传统货币各有所忧，令投资风险增加。美国巨额债务和经济疲弱的忧虑削弱美元的吸引力，瑞士央行的干预措施亦袭扰瑞郎避险货币的地位，而日本的政治及干预风险令日元难有进一步的突破。
 
　　而黄金则出现一轮较为明确的涨势，尽管前段时间在1900美元上方受到获利回吐的影响，金价曾一度大跌近200美元，但仍无改黄金牛市格局。昨日黄金盘中再现井喷式暴涨，重返1800美元上方，也显示了资金依然青睐黄金这一避险资产。