在德国宪法法院裁决ESM和美联储决议之前，市场平静，无所波澜。非美货币、金银多方皆有所回撤，正是验证了小蓄卦中的第四阴爻（请参考笔者9月10日一文）。
在德国宪法法院裁决ESM和美联储决议之前，市场平静，无所波澜。非美货币、金银多方皆有所回撤，正是验证了小蓄卦中的第四阴爻（请参考笔者9月10日一文）。但有心人一定能注意到，美元指数已跌至80一线（上周末最低80.15），而年初开盘是80.24. 就是说，美元指数今年开盘至今为零涨幅，甚至略带负数，这不能不说是一种怪异的现象。市场原先的大片声音是美指将在此大选年中保持强势并创新高，而如今的走势必定是令美指多头大跌眼镜。除了大选年的概率外，美国今年的GDP是*近平均2%的正增长，而欧元区二季度的经济增长率已经沦落到负0.5%，失业率就更不用提。但缘何美元依然如此疲弱？
实际上，今年看涨美元没错，但过分看涨美元则必错，这是许多表像和内在因素共同决定，在此不作展开，而现在的问题是美元指数是否将在今年以零涨幅甚而下跌告终？
先回头来看2010年中的欧美汇率走势。当时，正是欧债危机第一波大爆发，欧元跌破1.2000的关口，最低下探到1.1800上方区域，而那时，市场大片声音是欧元将与美元跌至平价（以索罗斯为代表），更有甚者断定欧元将崩溃到0.8以上的历史最低记录。但最终结果是欧元在2010年6月初开始反弹，一直延续至11年11月初，其反弹的高度也恰好是2010年初开盘线，欧元兑美元零跌幅。似乎欧债危机并未发生一般。
可见自10年以来，美指的怪异情况现在是第二次发生（需要提醒的是，美指是零涨幅，但欧兑美距零跌幅尚有一点空间，年初开盘是1.2939，现在汇率是1.2800附近）。
为何会出现这样令人觉得怪异的现象，特别是去年在欧债暴风下欧元的零跌幅？其实也说怪不怪。导致当时欧元大反弹的原因有很多，但其中至关重要的一条在于美联储的第二轮定量宽松政策。这不得不提，因为理解了QE2，也就理解了之前的QE1和预期中的QE3，也就理解了欧元的零跌幅及美指现在的零涨幅。
第二轮QE始于2010年底，至2011年6月结束。美联储耗去6000亿美元购买国债。现在来讲，当时的时间、规模已不重要，最关键的是它的目的。当时QE2宣布之时，美国当年实际GDP都维持在增长2%偏上，但失业率却接近于10%，也就是说第一轮QE1的效果仅是维稳了美国的金融体系，但就业市场对此反应平平，2010年的非农就业有一半月份是减少，甚至许多经济学家和机构预测美国的失业率将上破10%，如此这般，才有了QE2。QE2的效果还是很明显的，至今非农就业再未减少为负，失业率也从近于10%缓和到8.1%。
而定量宽松的货币政策要有效促进就业增加，则其中有一个不可或缺的传导条件便是美元汇率的下降。因为只有汇率下降才能使出口保持竞争优势，只有美指的下跌，才能配合奥巴马重振制造业及出口翻番的战略。而实施QE2必然要多印美钞，美元的购买力岂有不跌之理？
于是，QE2推出后，美指下跌，欧元零跌幅。而在其汇率变化背后则是美国出口节节攀升(从2010年11月的1612亿美元至今1849亿)，失业率则稳步下降（从10年11月的9.8%下降至8.1%）。
行文至此，对于美联储的8月会议纪要和伯南克在全球央行年会上持QE3立场，还有什么难以理解的吗？确实，现在美国的经济温和复苏，各项经济数据不算糟糕，整个8月的情况反而是良好的，但伯南克他们只是需要经济温和复苏，而绝对不愿看见美元真正走强。
一句话讲穿了：伯南克“吹热QE3预期”，最直接的目的便是打压走强中的美元！至于到底应不应该推出QE3、能不能推出QE3、何时推、如何推、推多少这些问题都不重要，重要的是“加热”后的QE3预期，是否足够给美元“降降温”。 而目前的美指零涨幅，可以说基本达到了效果（欧洲央行也在助力）。那么以此角度而言此次美联储决议强推QE3的可能性也是很小---既然“对手”已经倒下，机关枪何必连续扫射？
但仍有疑点，即美国人究竟想让美指跌到哪里？另外，也需要确保不出现反弹的意外，即确保美指零涨幅的效果。如果说光要确保意外不反弹，则美联储至少有两种手段，一是继续吹风“QE3”，二是再次延长超低利率。如果说美联储非要美元指数不跌到“坑里”不罢休，那么QE3将是说曹操曹操就到，但这样的极端性做法，可能性非常小，毕竟美联储不是伯南克一个人说了算，伯南克虽然号称“格林斯潘最优秀的学徒”，但也不至于“看起来太过缺乏技术性”。
所以，本次美联储决议最有可能的还是这两回事----要么继续吹风QE3，要么再次延长超低利率至2015年。
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