华尔街快速弃债 风险偏好迅猛回归

　　分析师看好QE2将提升美国经济

　　华尔街的金融机构正以2004年以来最快的速度减少对美国国债的持有量，而这在一定程度上反映了投资者对经济复苏的乐观情绪增加，风险情绪正快速回归。

　　华尔街机构大“砍”国债持有

　　根据美联储最新公布的数据，截至2010年12月29日，18家直接与美联储交易的一级交易商持有美国政府债券规模骤降到23.4亿美元，远低于11月24日的813亿美元，后者也是2009年6月份以来最高水平。

　　但值得注意的是，这些机构对企业债券和抵押证券的持有量则正从低点回升。同样截至12月29日，这些一级交易商们持有1年期以上企业债券的规模从8月初的757亿美元扩大到857亿美元，同期抵押证券规模则从3月份的318亿美元增加到588亿美元。

　　美国基准10年期国债收益率上周有所上涨，而彭博社的最新调查结果显示，18家一级交易商的平均预期值为：今年10年期国债收益率会连续第四年保持在4%水平以下，并在年底前上升到3.65%，该收益率曾在去年10月初一度下挫到2.33%水平。

　　伴随股市上涨、企业融资环境缓解、通胀预期重燃以及美元走强，美国国债的吸引力可能会逐步减少。有市场人士分析，虽然恢复缓慢，但美国经济“必然”踏上走强的道路，这促使投资者逐步退出低风险资产，比如美国国债，而这也是美联储所希望看到的情况。

　　包括通用电气以及巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦公司在内的企业上周总共发行了约485亿美元债券，而投资级别公司债券收益率则收窄到去年5月份以来最低水平。

　　美国银行美林的数据显示，投资级别企业债券收益率与同期国债收益率之差目前收窄到约163个基点，而去年和前年同期则分别为181个基点和574个基点。此外，投机级别企业债券与同期国债收益率利差也收窄到523个基点，低于去年和前年同期的603个基点和1642个基点。

　　管理着220亿美元的Fifth Third资产管理公司固定收益负责人Mitchell Stapley就指出，通常而言，企业债券发行规模增加会促使债券交易商减少国债持有量，而这其实也表明金融市场功能的逐步正常化。

　　美元或受提振

　　而美国股市和美元的上涨也暗示着投资者对经济的信心有所好转。标普500指数已从去年7月份低点累计上扬约24%，衡量美元综合走势的美元指数则从去年11月份低点累计上扬约7%。

　　在那些对美元走势预期最准的外汇分析师看来，美元很可能是2011年表现最好的货币，主要因为美联储的二次量化宽松政策将提振美国经济。

　　作为彭博社统计在过去半年中预测准确率前三的机构，富国银行、日本三菱东京日联银行以及投资研究机构SJS Markets Ltd的分析师都认为，美元对欧元、日元和英镑将继续走强。

　　其中，排名第一的富国银行驻纽约策略主管Nick Bennenbroek就指出，美国债券收益率将持续提高也会提振美元。剔除通胀因素，10年期美债实际收益率上周攀升到2.18%的水平，远高于去年10月底的1.46%，而同期美元对欧元则上扬8%，对日元和英镑也上涨3.4%和3.2%。

　　Bennenbroek预计，未来一年美元对欧元和日元将分别升值5%和11%，主要因为美国经济复苏将强于欧洲、日本和英国，从而提振美元。

　　根据彭博社的调研中值，美国经济今年将增长2.6%，欧元区、日本和英国则分别增长1.5%、1.3%和2%。另一份调查则显示，欧元对美元汇率将在今年底达到1.31水平，美元对日元和英镑则分别涨至0.9和1.58。

　　摩根大通也于近期上调2011年美国经济增长预期0.5个百分点至3.1%。经济学家们目前普遍认为，即将于1月14日公布的美国零售销售数据将连续第二个月增长。