黄金还能“牛”多久

　　国际金价在新世纪的10年间，可谓高歌猛进。从2000年的每盎司不到300美元，涨至1400美元以上，涨幅超过4倍，相当于每年18％的投资回报率，高于股市、汇市等主要投资市场，也就是说，黄金成为10年最佳投资品之一。

　　2010年，国际金价完成“三级跳”，从年初不到“千一”，升至年底的“千四”以上，开启了金价的“后千元”时代。进入2011年，虽然金市开局平淡，但全球各大机构仍纷纷看高黄金，预测金价还将突破新高。

　　不过，也有投资者担心，黄金作为资产不会只涨不跌，而且黄金暴跌、金价“腰斩”均有史可鉴。而今，维持了近十年的黄金牛市是否会出现拐点？

　　金价强劲收官重上“千四”

　　一涨再涨，新高之后再创新高，几乎是2010年国际黄金走势的写照。

　　当进入2010年最后的交易时段，金市依然“牛”气不减。在国际评级机构下调欧元区国家评级和朝鲜半岛局势趋紧的双重因素推动下，金价迎来了新一轮的涨势。

　　在短时围绕1380美元附近横盘整理后，金价在年末再度突破1400美元大关，国际现货黄金最终收于1420.65美元，距离历史最高点一步之遥，金价全年上涨 324.65美元，涨幅达29.62％。而国际黄金期货市场表现更为强劲，纽约商品交易所黄金期价2010年最后一个交易日交投最活跃的2月合约收于每盎司1421.4美元，创出收盘价历史新高。

　　实际上，国际金价在新世纪的十年间，可谓高歌猛进。从2000年的每盎司不到300美元，涨至1400美元以上，涨幅超过4倍，相当于每年18％的投资回报率，高于股市、汇市等主要投资市场，也就是说，黄金成为十年最佳投资品之一。

　　黄金在2010年末再次出现强势行情，业内人士并不意外。黄金专家、中国黄金投资分析师资格评审委员会委员周洪涛分析，目前黄金市场重点仍会聚焦于欧元区危机事件，而欧元区问题难以短期解决，中长期仍然利好金价。

　　2011年黄金牛市格局难改

　　自2008年全球金融危机以来，股市、汇市、债市、楼市、期市的动荡起伏中，只有黄金坚如磐石，尤其在美元为核心的国际货币体系日渐飘摇中，黄金“硬通货”成色更足，扮演着越来越重要的角色。

　　展望2011年黄金市场，推动金价维持高位的多项因素依然存在，包括欧元区国家的主权债务危机及全球主要经济体极为宽松的货币政策，令市场忧虑情绪增加，并对货币缺乏信心。“也就是说，只要全球大的经济格局不变，黄金牛市依然难以转向。”

　　世界黄金协会大中华区总经理王立新强调，“黄金不是负债，是一种独立资产。”目前真正推动金价的是货币流动性，对于信用货币的不信任增强，导致更多投资者转向黄金，目前美联储量化宽松政策，进一步增加流动性，黄金牛市难以改变。

　　“黄金牛市仍存，目前没有导致拐点出现的力量。”北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩指出，全球经济复苏前景依然不明，依*“印钞”增加流动性刺激经济，助推了投资者涌向保值资产，寻求抗通胀的“硬通货”，这支撑了黄金牛市延续。

　　蒋舒认为，与2010年由欧元区债务危机和美元两条主线引导金价的格局略有不同，2011年黄金市场的决定因素更多可能依赖美元走势。“一般而言，黄金价格是美元走势的‘倒影’，2011年重现2010年的欧债危机中欧元急转直下的概率不大，所以欧债危机可能仍是影响金市的因素，但美元的走势将起决定性作用。”创历史新高概率大但可能会放缓 在欧元区主权债务危机走向叵测、国际金融市场起伏不定、全球实体经济走势不明、国际地缘政治危机隐现的背景下，2011年的黄金依然具备冲高动力；而且普遍的货币超发趋势，日益严峻的通胀压力，更增加了2011年金价再创历史新高的概率。

　　全球各大机构纷纷看高2011年的金价走势。高盛预判今年金价有望涨至每盎司1670美元，摩根大通认为今年金价可望突破每盎司1600美元，美林、巴黎银行都预测金价能达到每盎司1500美元，巴克莱资本认为2011年金价将刷新纪录高点，达到每盎司1490美元；而知名投资人士索罗斯甚至说，金价在黄金泡沫破灭前将达到每盎司2000美元左右。

　　虽然各大机构对于2011年的金价猜测各不相同，但几乎一致认为，金价仍将继续上行，再创新高。

　　中国黄金集团的一位资深人士认为，黄金短期内上涨动力不足，但在2011年上行趋势不变，创出新高概率很大。投资者在高金价时期依然热情不减，是推动金价上涨的另一因素，不容小觑。如中国黄金零售投资金条销售额在2010年出现比上年翻番的大幅增长，可见强烈的投资意愿将支撑高金价。

　　与此同时，也有不少观点认为，随着宏观经济环境的逐步转变，金价将从冲高刷新纪录，逐步走向缓和，上涨可能放缓，甚至在冲高后出现较长时间的调整。如美元走势可能出现反转，国际经济形势可能全面向好，全球主要经济体采取升息策略，以及金价被拉抬到前所未有的高位所带来的风险，都可能成为在2011年抑制金价的因素。

　　蒋舒也认为，随着投资者对经济前景的信心逐步恢复，会导致流入黄金市场的避险资金减少，2011年金价可能会继续走高，但动能会放缓。“2011年黄金走势将整体呈现震荡格局，主线是围绕着美元走势，如果美国经济出现明显改观，支撑黄金走强的因素也会削弱。”