美“量化宽松”货币政策缺乏低成本退出机制

　　自从美联储开动印钞机带领全球进入“量化宽松时代”以来，各个经济体都笼罩在通货膨胀的阴影中。昨日，中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明称，美联储目前可能采取的几种抽回流动性，退出量化宽松货币政策的机制，“没有任何一种是低成本的”。

　　进入今年二季度，美国长期国债收益率显著上扬，美元汇率指数明显走弱，投资者风险偏好显著回升，全球经济回暖迹象显现。市场对通货膨胀的担忧与日俱增。

　　尽管美联储信誓旦旦，一旦经济体内出现通货膨胀压力，美联储能够及时从市场上抽回流动性，以避免恶性通货膨胀的爆发。但张明认为，这是值得怀疑的，因为目前可使用的所有退出机制的成本都不低。

　　他指出，无论是直接在市场上出售金融资产，还是直接向金融机构定向发行央行票据，或者是通过国债进行公开市场操作，又或是向金融机构支付较高的超额准备金利率，都会使美联储遭遇严重亏损，造成市场波动，尤其是提高长期利率水平，加重消费者和企业的借贷成本，从而遏制经济复苏。

　　“而如果不实施恰当的退出机制，通货膨胀以及美元贬值就很难避免。”张明称。