全球经济可能继续恶化

　　人们有必要在市场面前擦亮眼睛，任何拯救的计划都需要时间，经济恶化仍会持续下去，对于美国来说，不要寄望7870亿美元经济刺激法案会立刻产生奇迹，就算其最终将会有助经济，但应该事前考虑若黔驴技穷应该如何？奥巴马定于周二在丹佛签署拯救法案，这是其执政后的第一个重大的胜利，不过他任职期间表现优劣可能身系该法案成功与否。这不可能迅速改变经济形势，相反当前可能会继续恶化，失业增加是最大的恐惧，其实奥巴马本人也明白，如果自己无法治愈经济危机，2012年他必须下台，他希望这项经济刺激计划能挽救或创造350万个就业岗位，但这可能是天方夜谭，这项计划预期在2010年底前增加200-250万个就业岗位就已经不错，从而失业率将由此降低1-1.5个百分点左右，估计奥巴马不会坐以待毙，可能下周发布楼市危机援救计划以期遏制房屋止赎狂潮。

　　大量止赎行为不仅持续压低房价还拖累银行体系走软并冻结信贷市场，不过贸易保护主义的抬头可能伤害计划的本身，尤其在亚洲的火车可能遭受冲击，回想1997-98年亚洲金融危机，由于亚洲当时依赖的海外资本突然撤离导致陷入金融危机，十年过去了，该地区可能再次陷入经济危机，这次是因为其依赖的海外消费者无力购买亚洲产品，甚至由贸易保护主义点燃，虽然今天，亚洲各国吸取了上次亚洲金融危机的教训，他们积累了经常项目顺差以及庞大的外汇储备为应对金融风暴提供了缓冲，因此可能没有一个亚洲国家像冰岛一样陷入货币或银行业崩溃的境地，但出口引领的增长是一个久经考验的经济发展模式，亚洲不可能摆脱全球经济的影响，出口使其其对外部需求的依赖更是日益加重。

　　欧洲央行的数据显示亚洲出口商品和服务占其国内生产总值(GDP)的比重由1998年的42.8%上升至2006年的53.4%，而2006年时该数字在美国和欧盟区则分别仅为11%和16%，这可以看出亚洲的依赖程度，亚洲地区的内需问题一直是个麻烦，按照消费比对仅美国加州的消费量就已接近中国全国，而德克萨斯州的消费量则接近整个印度，这一方面可以看到这两个新兴经济体的潜力，同时也可以看出近年的突飞猛进来自于海外贸易，要将危机转变成机遇，当前必须解决内需问题，可以大力发展金融市场、住房信贷市场、社会保障网络、减少储蓄，但是亚洲若利用这种模式又害怕重复发达国家的悲剧，同时这种思维可能会拯救发达国家，同时发达国家的今天可能就是亚洲明日的未来，变革的挑战会触动在现行发展模式下可观的既得利益，经济或许转化为政治问题，在这一点上谈论所谓的货币战争就不足为奇。

　　亚洲货币在最终走强之前，亚洲经济重归平衡才是世界经济更趋稳健的关键因素，其实更为坚挺的本地货币可以使亚洲消费者购买更多的外国货，并享受更多服务，像旅游和教育等等，投资重点也会从出口行业转向其他国内非贸易类商品制造业，而出口转化为进口，但这些恰恰不是亚洲的优势，几乎所有的亚洲国家对其出口业素来采取保护态度，一向抵制令本国货币升值，这个原则即使在遭遇贸易滑坡时也不会改变，因为以前发展的利润和好处都来自出口而不是进口，因此为了应对危机亚洲出口和消费只能开始在本地区内扩张，亚洲国家的财长共商将原规模为800亿美元的货币互换和外汇储备计划扩大至1200亿美元，但其规模与私有资本流相比而言也只不过是沧海一粟，人们还是关注如何联手对国际金融结构进行改变，如果美国、欧洲推迟复苏，亚洲过去的结构则不得不改变，我们说过这必须有人付出牺牲，这其实就是一场没有硝烟的战争，金融的战争，要令各国货币升值是完全不切实际的做法，为了自己的利益谁也不傻。

　　英镑的大幅贬值其实是经济拯救所必须的一环，在出口风暴危机下，亚洲开放经济体若升值货币显然不利，全球需求急剧萎缩，亚洲区到底还要不要继续依赖出口为导向这种增长模式，若屈服则亚洲货币汇率在未来两年内可能大幅升值，你所谓的复苏越快则全球资本争相涌入该区域的时间越快，目前的观点是亚洲是受害程度最轻的地区，而当风险厌恶情绪最终消退，这肯定会发生，亚洲将会吸引巨额资金流入，虽然政府有可能继续干预汇市以抑制本币升值，但如果亚洲各国正实施的财政刺激方案能成功增加内需，则对汇率升值将更加容忍，这是欧美希望看到的。

　　不过这一痛苦过程需要时间改变，基于这种观点，我们无法改变远期趋势中，避险情绪和亚洲货币升值的前景，而日元可能首当其冲，它即是避险货币也是亚洲货币，我们预期长期走强的机会依然很大，日元走疲到93-95区域将又是一个投机的机会，毕竟前景可期，而欧元打破1.2700的支撑后或不会幸运，但我们不相信美元所谓的信心和强势，巴拉克奥巴马不是地球的主宰，不确定性仍然笼罩市场，剧烈的震荡不可避免，欧元在1.2500或1.2300之上将再次出现反攻，欧元短期震荡的支撑可能在1.2620、1.2550，下行不会太远将出现更大反复波动，这些都是买入的机会。