美联储靴子落地 金价冲高回落美元先抑后扬

　　周三国际现货金价以1546.7美元开盘，最高上试1558.05美元，最低下探1541美元，报收1547.8美元，相较于前日上涨0.8美元，涨幅0.05％，日K线呈现一根冲高回落的十字阳。

　　周三没有重要得经济数据影响市场，投资者基本聚焦美联储利率决议及会后声明。且从市场表现来看，投资者担心美联储发出退出刺激机制的论调，进而利空美元而提振金价。最终结果是，美联储无论在利率决议还是会后论调上，都延续了上月完全一样的观点。靴子落地之后，金价自日内高点回落，美元自日内低点回升，形成先抑后扬格局。让我们来进一步解读美联储利率决议及会后声明对市场的影响。

　　周三美联储宣布维持利率在0-0.25%区间不变，重申将维持异常低利率一段长时间，维持贴现率在0.75%不变，此次决议是委员一致投票通过的。伯南克表示一段长时间至少是两三次货币政策会议，需要强调的是“至少”。这段消息面示意，至少近三个月，投资者不要希望美联储极度宽松的货币政策基调会发生改变，甚至利率期货显示，这样的超宽松基调存在延续到2012年第三季度的可能。此外，该决议乃一致获得通过，意味着美联储官员对美国经济发展前景维持着基本一致的谨慎看法，此前会议尚有支持上调利率的官员。这样的货币政策环境会进一步利好商品与黄金市场。但金价却形成冲高回落走势，意味着尽管周三金价再创阶段性回升新高，但上挡技术阻力不容小视。而在具体操作上，我们建议短期寻找交易性机会进行过度符合当前金价的波动特性，1542美元作多，与1557美元多翻空，都抓住了金价动态波动的最佳点位，只是隔夜凌晨1点后再度逢低空翻多及随后止损显得画蛇添足。短期仍秉持寻找交易性机会进行过渡。

　　此外，贝南克还有些讲话为我们认为可能的QE3埋下了伏笔。美联储伯南克认为通胀受到控制使得可以继续维持利率在极低水平，随着油价下滑，核心通胀将有所降低。美国受控较好的通胀指标是美国执行QE的重要因素之一，在QE2基本结束之后，贝南克继续表达出通胀受到良好控制的观点，意味着继续QE或不致于恶化国内通胀形势。此外，美国可能继续致力于压低油价与商品市场价格来营造有利于继续变相QE的氛围。这也是近段时间，原油等大宗商品维持相对低迷的因素之一。而一旦新一轮QE开闸放水，油价与商品资源价格都将重续升势。伯南克表示，如果美联储将进一步刺激经济，可以购买更多证券、下调支付给银行准备金的利率。伯南克还表示，启动美国退出策略设定一个通胀或失业率的具体数字目标“颇为不切实际”。这样的论调完全听不到停止刺激经济，退出宽松货币政策的含义。

　　关于近期市场忧虑的8月美债危机，贝南克的讲话也不见安抚市场情绪的基调。伯南克表示，并不认为大规模即时性削减预算能够创造就业，没有表示削减预算对缓解美债危机忧虑的影响。从另外层面理解，市场忧虑的短期美债危机似乎“不值一提”。伯南克进一步表示，非常需要在较长期内降低美国预算赤字，国会应该集中关注长期支出削减。这应该是我们认为解困美债危机的途径之一，但目前国会两党不能达成一致。故就美债危机前景来看，贝南克没有丝毫对短期美债危机的忧虑。

　　故综合来看，周三货币政策利率决议及会后声明传达出美元流通超宽松的延续，应全面利空美元而利多黄金。但在消息面明了之后，市场反而逆向波动，这会令投资者追随消息面操作的难度加大。尽管周三金价突破前1553美元阶段性回升高点，可能诱发部分投资者追涨。但结果证明，这样完全拘泥于纯技术的操作并不稳妥。故我们维持对金价突破的谨慎，并在23点之后于1557美元多翻空。因为从我们持续跟踪的对冲基金资金流向来看，并未出现明显的积极战略布局信号。但目前金价受到“阳光下”的希腊债务危机避险支撑，促使不少跟随此条消息面的投资者不断看多作多，甚至传出希腊国民热衷买黄金的消息。但这种消息面推动下，且缺少对冲基金战略准备的行情能够走多远呢？1600美元有可能，但空间已不到3％，有大多战略参与价值呢，反而还要背负更大调整风险的压力。唯有等待技术面、基本面与对冲基金资金流向三要素皆发生共振的机会，才算具备战略参与价值的机会。除此而外的交易，我们都认为应该是过渡型交易。此论点主要针对保证金投资者。对非保证金投资者而言，我们认为在黄金中长期牛市大背景不变的前提下，可以相对较长的战略眼光逢低作多。