等待货币政策落实基金属走势分化

    6月14日上期所金属走势分化，期铜抛开CPI数据着眼下半年需求看好，小幅攀升，铝锌维持震荡，期铅小幅下探因下游需求下降继续蔓延。CPI继续攀升，担忧经济可能继续下滑，金属有所支撑但仍承受压力，等待下一步货币政策落实。

    现货方面，上海现货铜价报68400-68700元/吨，现货铝价报17100-17120元/吨，0#锌报17150-17250元/吨，国内1#铅报16050-16250元/吨，非中铝氧化铝2580-2650元/吨。

    5月份CPI涨5.5%，高于4月0.1个百分点，创34个月来新高，PPI同比上涨6.8%，增速与4月持平。数据表明，货币收紧对通胀的抑制效果远没有达到今年的目标，政策难言放松，加息和提准依然可能出现，金属价格因此承压。

    5月中国货币供应量同比增速连续第二个月出现下滑,新增贷款明显回落，一方面反映政策逐渐成效，另一方面也反映中国经济增速继续放缓，经济硬着陆的担忧气氛加剧，货币政策也面临艰难抉择。5月份，规模以上工业增加值同比增速比4月份回落0.1个百分点。

    尽管之前部分地区楼市出现量价起跌的现象，但全国房地产形势并不算坏，刚性需求依然支撑楼市。5月份，全国房地产开发景气指数为103.20，1-5月份，全国商品房销售面积32932万平方米，同比增长9.1%。房地产开发投资增长较快，1-5月份，全国房地产开发投资18737亿元，同比增长34.6%。

    关于下半年中国铜需求回暖的看法一直存在，继高盛看多下半年铜价之后，日前麦格理(Macquarie)重申铜需求增长将在下半年加速的预期，因中国采购将再度开始购买及全球其他地区需求良好，以及预期中国铜库存在未来三到四个月内将耗尽。从近期国内铜现货较高的升水，和不断下降的库存数据，也可以看出现货面上需求的改善。铁道部昨日也表示，“十二五”期间，中国铁路建设步子不会放缓，投资也不会减少。

    整体上，金属市场依然面临政策上和经济可能继续下滑的压力，短期内基本面上也没有提振因素。但经过2月以来的长期跌势，基本金属价格受到成本上、心理上和刚性需求的支撑，短期内将密切关注货币政策走势，在下一步的政策落实之前，波动空间很小。智利Codelco公司生产的恢复也使铜价失去之前因供应阻碍而得到的提振，短期内铜价将维持弱势。