美联储收紧货币政策没有时间表

　　4月27日(周三)美联储议息会议继续维持历史上的最低利率水平但是美联储主席伯南克昨日声称不能确定何时开始收紧货币政策，由于此前市场普遍开始议论收紧货币政策的可能性因此这一言论打压了市场情绪。受此影响美元指数大幅回落并带动金银价格大幅走高，由于今日晚间将公布美国第一季度GDP，而市场普遍预期晚间的数据将明显低于去年12月的水平，因此场内资金是否会打压美元并再次提振黄金价格值得关注。预计由于美元持续的弱势黄金价格有望出现进一步上扬，而白银价格由于昨日涨幅有限表明其上方抛压较重因此是否会继续上扬有待观察建议投资者可持币观望。

　　昨日市场综述

　　4月27日，美联储利率决议公布并宣称紧缩货币政策没有时间表的言论打压了美元走势，黄金白银等贵金属价格随之大幅冲高。 纽约商品期货交易所COMEX期金周三大幅上扬，COMEX6月期金上涨了1.2%，收盘结算价报每盎1521.3美元,盘中在1504.4美元至1524.2美元区间交投，SPDR黄金ETF基金持仓维持在1229.64吨。

　　经济解读

　　美元指数的继续向下回落令白银和黄金等贵金属价格小幅上扬。昨日美元指数继续向下回落，虽然此前没有重要的经济数据公布但是市场都对这次利率会议声明的口径都较为关注。近期石油价格的大幅上扬直接导致了全球通胀水平的抬升，而欧洲央行鉴于通胀水平超过了其央行规定的警戒线因而已经率先加息。市场在近期对于美联储量化宽松货币政策的所引起的通胀表示担忧并不时有消息传出美联储可能紧缩货币政策。另外尽管美联储一再澄清量化宽松的货币政策将如期进行，但是这一消息被一些市场人士解读为货币政策将在不久的未来收紧，因此之前美国公布的房地产市场数据也在短期影响了美元的走势，就是因为市场在美联储利率决议之前通过资金决策买卖所导致的波动。

　　回过头来昨日公布的美联储利率决议中美联储主席伯南克在会后的新闻发布会上明确表示美联储收紧货币政策的行动没有时间表，这实质上在暗示市场美元因量化宽松货币政策而持续贬值的趋势并未改变。如果美国没有实质的措施来遏制大量基础货币流通于这个市场，那么一揽子对美元的比价必然将出现持续的升值，而美元的贬值也将不言而喻，这是货币政策对汇率市场的直接影响。近期美国的经济数据较此前出现了明显的复苏，但是美元走势仍然维持低位盘整的格局，这主要还是受量化宽松货币政策的影响。伯南克的这一言论直接打压了美元走势，因此从盘面情况来看美元继续向下回落支撑了金银价格的上扬。

　　美联储的此次利率决议主要讨论了美国经济的整体走势，美联储的与会人员称美国的经济复苏仍然在持续中另外劳动力市场的情况正在逐渐改善，这样的评价在上一次的利率会议纪要中也曾经提及，因此并没有引起市场关注。另外对于近期高油价可能会引发通货膨胀的热议，美联储成员认为从中长期来看美国的通货膨胀水平仍然将保持平稳。美联储对于短期内通货膨胀的回落报有一定的信心。由于这样的认识因此短期内伯南克仍然认为量化宽松的货币政策有利于经济平稳复苏，并不打算实施紧缩的货币政策。伯南克在会后的新闻发布会上也证实了这一点，他认为紧缩货币政策没有明确的时间表。由于这一消息我们看到在数据公布后美元出现了大幅回落，其实正是市场对于该消息的反应。尽管一些地区的央行行长对二次量化宽松的货币政策仍有疑虑，但是美联储成员最终投票决定二次量化宽松的货币政策将如期实施至今年六月结束。

　　整体来看美联储延续了此前量化宽松货币政策的思路，因此美元仍然将继续呈现回落的态势，这一系列的贬值行为直接提振了黄金以及白银市场。但是从昨日的走势来看，黄金在大幅拉升后已经触及了历史新高，而白银价格则仅仅小幅上扬并没有打破此前的历史高点，这一现象表明白银上方的抛压较重但是黄金仍有进一步的上扬空间。我们还是建议对于白银市场保持应有的谨慎态度，但是对于黄金市场在未来的一两个交易日内可能还会继续向上攀升，我们可以在这一两个交易日内继续持有黄金或有一定的盈利。由于价格的大幅冲高，未来中期调整有可能展开持有长期仓位的投资者希望控制风险。