金银市场投机活动见长，波动性加剧

　　随着新一周的开启，波动性的火苗在价格涨跌中演变成一场真正的烈火。周二市场的开盘情况并没有显示出这种急剧变化有缓解的迹象。今天上午，黄金和白银继续在较为宽阔的价格区间内震荡，其中前者试图“抓住”1,500.00美元/盎司的水平位，而后者价格的上下波动超过了2.50美元，基本上覆盖了44.60美元/盎司到46.30美元/盎司的价格区间。在周一及隔夜交易时段，白银的交易状况并没有多大变化：它先是疯狂地飙升到非常接近50美元/盎司的位置，之后又快速回落近12%至44美元区的中部。

　　周一晚些时候的市场分析表明，每日情绪指标一连5天都处在97%的平均水平位。这种极端的水平在先前约四分之一个世纪中都未曾在白银市场中出现。正如艾略特波浪国际公司(Elliott Wave International)的市场分析师史蒂文·霍奇伯格说得那样，价格的直线上升和极端的乐观心态对那些认为自己能够逃脱随时发生的(趋势)逆转的人来说可能是“终极致命的”。自情人节以来，白银就一直是投机的热门对象，并且它仍然是大部分财经媒体与评论文章的焦点。

　　根据美国商品期货交易委员会(简称CFTC)最新一个报告期的持仓报告，黄金和白银市场的投机活动见长，因为该报告中提到了这两种金属在此期间的净多头部位都有所增长，黄金的净长仓处在800公吨的水平位之上，而白银的净多头部位超过了6,400公吨。不过，金价的飙升已经开始压制了买盘活动，即便是就向来有黄金情结的中国投资者而言。

　　与此同时，芝加哥商业交易所(简称CME)最近提高了白银的保证金要求，但是那并不让市场参与者有多么意外。上周投机性多头部位的大部分增加都是来自空头回补，而非新买盘的作用。如果银价确实经历一次大幅回调并且成功地将其余的贵金属“拖下水”，那么黄金走向1,525美元—1,540美元价格位的潜在动作就会有危险。

　　目前，这两种贵金属的技术支撑位处在：1,493.00美元(黄金)和43.55美元(白银)。随着COMEX期权到期的临近，市场的波动稍后可能会加剧。标准银行的分析师指出，就黄金来说，“重要的执行价”集中在1,500美元和1,520美元，同时白银的执行价集中在40美元和50美元。

　　铂金周二盘初下跌大约10美元，价格回落至1,800美元附近，因为市场中出现一些明显的卖盘现象，并且参与者们似乎仍在消化这样一则消息的影响，即全球汽车巨头丰田公司可能要到今年年底才会全面恢复汽车生产。不过另一方面，市场也受到了福特汽车公司首季度盈利约26亿美元报道的温和支撑(原因是汽车和卡车需求强劲)。到目前为止，高昂的汽油价格似乎还没有打消美国汽车买家的购车念头，并且也未能打击消费者的信心，这一点可以从世界大企业联合会关于此话题的报告中看出。(消费者)信心指数本月触及65.4，高于3月份的63.8。

　　根据南非标准银行的市场分析，CFTC每周公布的交易员持仓数据表明，铂族金属(这里主要指铂金和钯金)在分别前往1,850美元和800美元的征途中已经开始看起来“过度(向上)延伸”。此外，今天上午另外一件值得关注的事是，即便美元指数(最新一次查看时报73.90点)进一步下滑(0.3%)并且原油价格依然处在112美元/桶之上，但是贵金属也出现了下跌。

　　市场参与者的焦点现在转移到了明天，以及美联储主席伯南克将在其首次常规性对公众媒体表达美联储政策的媒体发布会上对一些问题的回答。对美联储货币政策的未来进程、印度、中国、欧盟以及美联储将在周三可能发表的一些紧缩行为的担忧都成功的在今天上午抑制了商品连续4天的上涨。在很大程度上，二次量化宽松在自去年晚些时候以来商品市场出现急速上涨中起到了关键的作用。美联储今明两天会举行会谈，伯南克会在会议结束后，接受记者们的访问。

　　“我们认为通胀将依然被抑制，一旦原油和其他基本商品价格上涨结束的话，那么最终现在一直在上升的通胀将再一次下跌。这就是1999-2000和2007-2008年之间过去两次原油价格急剧增长期间发生的情况。”

　　与此同时，并没有必要去猜测盖特纳必须对美国赤字的一些看法。他已经在今天于纽约外交关系委员会中的讲话中说得很明白了“你必须把预算赤字降到一定的水平，从而让我们整体债务负担呈下跌趋势。”也就是说，盖特纳警告说“经济危机中各国犯得最大错误是政策变化的太快，而不是逐步减少预算。”该财长同样提到了原油已经“成为了美国经济增长的一大障碍，要不是原油的一再提价，美国经济增长肯定会加速。”

　　我们今天以日本央行就目前全球商品价格上涨的报告来结束上午的综述。上个月发表的这份调查报告研究了央行相应的货币政策的效应。 

　　这一调查的推论是“现在可以说通过刺激商品实物需求以及对商品市场投资，全球性的量化货币政策是商品价格上涨的主要推动力。同样地，金融投资者对商品期货投资的快速上升所显示出来的商品融资已经放大了基本面因素的浮动，从而放大了价格的浮动。”

　　福布斯一篇分析总结道，“日本央行警告说与其说是通胀对冲，投资者货币集中流入商品市场已经把商品市场从通胀对冲转变到了目前全球通胀上升的主要原因。该报告警告说投机性商品交易的可能结果是恶性的、自我满足的循环，其中上升的通胀压力驱动更多金融投资者为了获得通胀对冲而趋向商品的投资，这会进一步加大通胀的压力。”