货币紧缩压低金价 欧债疑云提振前景

    国际金价本周陷入高位区间整理，整体波幅限于1409-1430美元之间，此前一周虽然创下历史新高1447美元，但后续买盘缺乏，而随着欧洲、美国货币政策调整预期的强化，商品市场本周大幅回落也影响了黄金走势，但不同于其他商品走软的是，金价仍因欧债风险的上升而走势趋稳。

    从欧美货币政策来看，进入4月都可能将产生重要变化。欧洲央行在4月7日会议上或许以25个基点的加息幅度,来应对剧增的能源价格和2.4%的通胀年率，目前欧洲通胀已经达到2008年以来最高。这可以通过总裁特里谢讲话加以判断。其在最近一次议息会议结束后的发言中引入“高度警惕”的字眼,这在2005-2007年的升息周期中被当作是对一个月后的加息发出警讯。在美联储方面，近期关于量化政策的争议声不断，圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德敦促美联储中止6000亿美元的公债购买计划，而费城联邦储备银行总裁普洛瑟称,美联储可能很快将不得不升息并缩小资产负债表规模,以避免通胀损害经济，公然与美联储主席贝南克唱起反调。如果欧美货币政策趋于紧缩，必然导致目前流动性泛滥的投资市场面临抽水的风险，同时加息可能将影响通胀预期，并带动相关大宗商品价格回落。本周包括铜价在内的大宗商品价格普遍下跌超过3%，就是对此作出的及时反应。

    但另一方面，金价的走势仍保持独立，继续成为欧债风险的避风港。本周希腊、葡萄牙再受冲击,标准普尔下调两国债信评级,令其公债收益率急升。将葡萄牙评级下调一个级距，仅比垃圾级别高一层；希腊评级下调后已不如埃及；葡萄牙十年期和两年期公债收益率蹿升至欧元问世以来最高,希腊两年期公债收益率涨10个基点。可以预见的是，如果欧洲采取货币紧缩，升息将给苦苦挣扎的西班牙等国带来更多痛楚,会使得这些国家更难以达到让经济成长脚步超越债台高筑速度,并遵守欧洲各项规定,而且可能没有触及能源价格上涨这个通胀的真正根源。后期来看，进入4月后，葡萄牙等国将面临偿债的高峰期，欧债风险的烽火重燃则可能是金价走升的关键动力。

    从目前的黄金投资买需来看，并没有呈现旺盛需求。全球最大的黄金上市交易基金——SPDR Gold Trust表示，其3月28日止的黄金持仓量下降至3月4日来最低水准1211吨，3月24日止持仓量为1213吨。这可能影响黄金运行速率，但同时有利的因素是由于投资买需不旺盛，金价的投机性波动则可能被降低。

    从技术走势来看，黄金的日线MACD呈现黏连，周线走势也趋平。但动能指标则低位金*，显示波动呈现短期化发展。中期趋势由于依然持稳在60天均线1386上方，仍维持上升基调。4月初若能在1436美元的上轨形成有效突破，才能奠定一轮升势的出现。否则价格仍将围绕区间展开。建议纸黄金投资人在1410-1436美元即297-302元/克之间进行短差交投，而实物金的投资人只要不跌破1386美元则继续持有多头。