周一市场运行的一大特征是金市与油市明显对利比亚在继续横飞的炮弹出现审美疲劳。回顾此前两周，周末利比亚遭遇空袭制裁都会刺激周一金价兴奋上行，但本周一的市场表现已悄然发生变化。3月26日，利比亚继续遭遇法国为首的空袭制裁，利比亚政府武装与平民死伤进一步加重。且利比亚领导人卡扎菲表示，将与侵略利比亚的联军打一场持久战。“持久战”——一个理应对金市与油市多么有提振魅力的词汇，但周一金市与油市明显对此已显“审美”疲劳。综合短期基本面、技术面、和市场资金流向，我们都认为不宜继续对阶段性金市前景抱乐过于观预期。
短期基本面来看，市场对北非地缘政治危机的利好已没有反应，特别是原油市场。英法周一联合声明，不希望对利比亚进行任何的军事占领，联军尊重利比亚的民族统一、主权以及独立，卡扎菲必须立即下台。英法对利比亚的空袭是明显干涉利比亚内政，希望帮助反政府武装在利比亚建立傀儡政权，最终目的当然意在利比亚石油。而从卡扎菲的强硬表态来看，联军如果不通过地面进攻是很难获得彻底胜利的，领国阿尔及利亚不会为联军进攻利比亚提供任何方便。这意味着，英法一旦陷入利比亚，这确实可能是一场时间相对持久的战争。该题材理应继续提振黄金市场，但周一市场几乎没有任何反应。
或许，葡萄牙主权债务危机正悄然浮上水面成为影响阶段性金融市场的新线索。在葡萄牙紧缩新政遭遇否决后，葡萄牙总理苏格拉底提出辞职，而周一葡萄牙总统呼吁国务院在3月31日举行会议，考虑提前大选问题。苏格拉底的辞职隐含对处理葡萄牙债务前景的无奈，这会进一步打击市场信心，加大葡萄牙从市场融资的成本与难度。尽管葡萄牙声明不会向欧盟和国际货币基金组织申请援助，但我们认为过程可能难免。即葡萄牙债务危机可能再度唤起市场对欧债危机的忧虑。近两日美元已开始悄然转强，只是在该事件还没有被投资者广泛认同前，金融市场的反应尚比较含蓄。但美元的走强已明显令周一黄金与原油价格对应承压。
当然，周一油价与金价无视地缘政治利好的下跌或本生就是投机激情宣泄后的谢幕。对本轮金市的上涨，我们一直秉持不宜过于乐观的观点，不宜对局部牛市的持续性与空间抱过于乐观的观点。上周五金价再创历史新高后即快速回落，盘面体现出明显诱多特征。这意味着短期金市再续牛蹄的可能性不大。由于北非地缘政治危机利好金市的故事情节过于深入人心，短期多头即便前赴，但有勇者后继，或许还存在一个相对强势的反复过程，然期望获得更多向上的投机性溢价空家可能不大。
阶段性技术面也逐渐偏空发展，尽管近期金价在上周再创历史新高，但随后的回落令金价在技术面上形成了诸多明显顶背离。MACD、KDJ、RSI等都出现顶背离特征，这意味着短期继续看涨追涨或已相对危险。从技术面看，不排除本周金价继续下探1395美元一线的可能。当然，由于阶段性金市累积了较浓厚的多头“群众”基础，故在金价已形成相对明显的短期调整空间后继续杀跌或追空也显得不太明智。
此外，基金主力继续游离于北非地缘政治危机对黄金提振的故事情节，周一全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust继续减仓2.123吨，使得总持仓下降至1211.836吨的数月绝对低点附近。尽管我们偶尔对SPDR的某些单次交易保持怀疑，但连续减仓的趋势或在一定程度上代表其对阶段性后市的观点。对冲基金上周的交易更能说明这样的问题，这是我们周末专业版中唯一的分析角度。因为对冲基金的资金流向信息对市场指引的含义非常清晰。再好的题材作用于市场，最终都需要落实到资金的推动上来，故分析资金流向是分析市场后期演化最直接的手段。上周对冲基金内部在多空进一步分歧后，发生了更大规模的空头集中止损或爆仓情况，从我们获悉的场内外交易数据来看皆如此。即一场多空的决战已分出最终胜负，有经验的投资者应该能够明白这种资金流向信息背后的市场演化含义。
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