突发因素频现 金价扑朔迷离

　　近期，国际社会政治、经济、金融、投资等各层面均出现突发事件，令黄金走势扑朔迷离。

　　地缘政治因素令金价脉冲式运动

　　金价于2010年1月展开调整，最低调整到1300美元，随后反抽1350—1360美元压力位。而2月中旬利比亚局势动荡打破黄金调整走势，金价调头上行，并一度创出新高。日本大地震引发核危机恐慌后，市场形势再度出现转换，全球股市和商品暴跌，再现2008年金融危机爆发时现象，黄金也跟随暴跌，一方面是因为股市和商品暴跌，导致投资者被迫卖出黄金去解救其他股票和商品头寸；另一方面联合国通过对利比亚设立禁飞区决议后，卡扎菲宣布停火，也令避险情绪下滑。这种地缘政治因素的忽显忽隐，忽强忽弱，往往会导致金价脉冲式运动，消息紧张时，金价受避险买盘推动快速上扬，但一旦事态得到控制或缓和，金价往往快速回落。目前，利比亚局势再度发生变化，以法国为主的联军对其实施军事打击，短期会令地缘政治紧张，当然形势如何变化，需要进一步关注，而这期间，容易引发投资者和事发地周围人民购买黄金进行避险，对金价有刺激作用，但需要注意形势缓和后金价的回落风险。

　　突发事件对通胀预期影响不一

　　日本是全球第三大经济体，日本大地震的发生立即引发市场对全球经济的担忧。核危机出现后，同时引发全球对核电的审视，以及市场对能源紧张、原油价格可能会大涨的担忧，使复苏中的全球经济再蒙上一层阴影，市场对通胀的担忧不减。不过，欧洲央行近期再度表明应该审慎进行通胀管理，传出加息预期，近日令欧元反弹，美元跌破76整数位。而上周五中国人民银行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，之前印度也宣布加息，新兴经济体继续偏紧的货币政策不变。市场对通胀预期的看法不一，金价走势受这些突发事件的影响也变得较为复杂，高位剧烈振荡。

　　总体来看，只要日本不爆发真正核危机，那么面对灾后重建的问题，日本会继续维持宽松的货币政策。而美国是否有第三轮量化宽松政策，目前还不好断定，如果第二轮宽松政策结束后，复苏势头不比预期差，就业形势有所好转，那么美国难推出第三轮宽松政策。而欧洲央行以及英国在二季度开始收紧的可能性较大，中国会继续巩固管理通胀的成果，维持偏紧的货币政策，这样，通胀预期不容易出现急剧的增强，对黄金而言，这方面的避险需求相对不会大幅增强。

　　短期金价呈振荡调整走势

　　基金于2月8日当周开始连续4周在黄金上加多减空后，于3月8日当周开始连续2周减多加空，目前基金净多头寸17.5万张，回到了利比亚局势动荡前的净头寸水平，目前该水平还是处于相对高位，但与2010年11月金价当时创新高时30万张净多头寸相差甚远。从主力机构持仓看，基金并不看好金价短期走势。

　　技术上，3月2日和7日金价两次创新高都收出上影十字星线，说明上方抛压很重。从金价周线上看，技术指标也出现背离。我们认为，目前金价受地缘政治和突发事件复杂影响，短期会打破常规走势，处于高位振荡调整，后市国际金价若不跌破1320美元，仍将处于中长期上升通道中运行。沪金主力合约1106走势跟随国际金价运行，只是受人民币升值预期影响，国内金价走势相对外盘要弱。