金价短期遭遇“审美疲劳”

　　提要：市场对于黄金的短期需求已经逐渐趋于饱和，若没有新的激励因素出现，黄金短期内可能会因为“审美疲劳”而遭到市场的进一步抛售。

　　在2001-2010年连续上涨了十年之后，国际金价以两个交易日大跌40美元的走势拉开了2011年的序幕。

　　从目前市场的普遍预期来看，尽管国际金价仍然将在投资者对于欧美经济体质的担忧和通货膨胀预期的推动下继续冲击纪录新高，而金价短期的大幅下跌也吸引了不少实货买盘的出现，但短期之内市场对于金价走势的观点开始出现分化。对于黄金基本面的利好因素在过去的一年中已经无数次被提及，这些包括全球经济面状况不佳和通货膨胀压力大等因素始终激励着黄金多头在每一次下跌的过程中通过各类渠道积极买入黄金。其中最为著名的是全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust，其持金量在2010年6月29日触及纪录高位1320.436吨，而最新的信息则显示，其1月4日止的黄金持仓量降至7个月低位1276.472吨。SPDR向来作为投资者买卖黄金人气的风向标，其减持黄金也显示市场对于黄金的短期需求已经逐渐趋于饱和，若没有新的激励因素出现，黄金可能会因为“审美疲劳”而遭到市场的进一步抛售。

　　实际上，如果没有欧美经济体在新年以来良好的经济数据支撑，市场对于黄金的审美疲劳也不会如此出现得如此迅猛。最新的数据显示，美国制造业在去年12月取得7个月来最快增长速度，延续近期经济数据令人鼓舞的表现，并预示美国经济在2011年将加速增长，12月供应管理协会制造业指数从11月的56.6升至57，为制造业连续第17个月增长，其中新订单分项指数的上升也为今后的进一步增长提供了助力。另一份报告显示，美国11月建筑支出触及5个月高点，进一步证明美国经济在去年第四季度的动力增强。这来两项数据与2010年最后数月强劲就业和消费者支出数据一致，从而将令敏感的市场逐渐相信，脆弱的美国经济复苏可能在今年最终变为可自我持续的增长。与此同时，本周一公布的一份调查显示,欧元区新订单飙升和就业市场快速改善,帮助12月欧元区制造业连续第四个月加快扩张步伐。欧元区12月Markit制造业采购经理人指数终值较初值的56.8上修至57.1，这是制造业PMI连续第15个月高于50的荣枯分水岭，并且接近4月创下的46个月高位。数据再度反映出德法两国引领着欧元区的工业复苏。不仅如此，欧元区12月通胀率较上年同期升2.2%，为两年来首次超过欧洲央行的目标水准，令市场对欧洲央行的升息前景产生了些许憧憬。一旦经济好转，各国经济体将不可避免地进入升息周期，那么大宗商品特别是黄金的避险和抗通胀魅力将大幅缩减。

　　从技术图形看，国际金价存在行成头肩顶形态的风险，在过去的两个月中，国际金价的三个阶段性高点分别位于1424.10美元、1430.95美元和1423.57美元，每次高点出现后都是一波快速下跌走势，而RSI指标则持续下降，出现背离，显示在上升过程中逢高抛售的投资者越来越多，而追买的意愿则呈现下降的趋势。尽管目前的回调仍然处于合理的修正形态之中，但不得不注意到国际金价已经接近了1360-1375美元的强技术支撑区域。若跌破1360美元水平，将引发金价出现一波中级技术型调整，目标位将在1315美元附近。金价只有重新升越并且站稳1400美元，方能缓解短期下跌的风险。