美联储QE4来袭*谱吗？

　　在“美联储将于10月退出QE3”即将变成现实之际，关于新一轮量化宽松、亦即QE4的传言却不胫而走。不过，这种传言更多地反映的是市场对近期美国股市动荡、外部经济环境不佳以及埃博拉疫情、地缘政治风险的担忧情绪，QE4并不存在必要和可能。不过，考虑到上述风险对美国经济复苏的负面影响将持续下去，美联储可能会以“鸽派”言辞安抚市场，甚至不排除推迟加息时间的可能。
　　
　　QE4来袭？
　　
　　本月中旬，旧金山联储主席约翰-威廉姆斯对媒体表示，如果经济持续恶化，意味着第四轮量化宽松政策已进入倒计时，有媒体将之解读为美联储可能在本月底的议息会议上推出QE4。
　　
　　其他美联储高官此前也大放“鸽派”言论。美联储副主席斯坦利坦言，美联储可能更加缓慢地退出宽松政策。圣路易斯联储主席詹姆斯也称，美联储应该考虑暂缓退出宽松政策的步伐，等待12月的更多经济数据。
　　
　　彼时，美国金融市场出现大幅震荡。以10月6日-10日的一周为例，纳指大跌4.5%，道指下跌2.7%，标普9-10日下跌3.2%。剧烈波动性局面一直延续上周。有声音感叹，美股黄金五年面临终结。
　　
　　通胀方面也传来不好消息，继第二季加速后，通胀回升的势头已经减弱。23日公布的数据显示，8-9月连续两月通胀率同比上涨1.7%，低于6月的2.1%，也低于7月的2%；8月通胀率环比下跌0.2%，9月略有回升，为0.1%。
　　
　　QE4几无可能
　　
　　“如果不出意外，QE3预计在本月底将退出，再来一轮量宽的可能性不太大，因为经济形势的确在好转。QE4被热议的原因主要在于美国的外部经济环境不佳，比如欧元区”，中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东称。
　　
　　9月欧元区通胀率继续下跌至0.3%，英国通胀率为1.2%，均创五年低点。英国三季度GDP环比增长0.7%，较前一季度小幅回落；欧元区二季度GDP增长陷于停滞，三季度预计仅增长0.2%。
　　
　　普遍认为，QE4的传言并非空穴来风，但考虑到美国经济基本面已经不需强力刺激，并且QE本身就是一个定时炸弹(在经济复苏后期逐渐威胁金融稳定)，美联储料投鼠忌器，不会出手。
　　
　　美国经济在二季度开始以来展现出强劲复苏迹象。二季度GDP大增4.6%，三季度预计稍有放缓，但仍将达到3%以上；9月失业率骤降至5.9%，甚至比金融危机前的2008年7月还要低。
　　
　　加息时点存在延后可能
　　
　　可以想见，美联储将在本月底召开的议息会议上为绵延多年的QE画上句号，也结束了持续大半年时间的QE退出程序，完成了退出超常规货币政策的前一半。后一半是利率正常化。
　　
　　“美联储已经向市场释放出退出QE3的预期，这应当是计划中的事”，刘向东说。
　　
　　6月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要写道，“如果经济进程符合预期，确保可以在每一次来临会议中减少采购力度，那么这个最后一次的缩减将会发生在本月的会议中”。
　　
　　不过，考虑到外部经济环境恶劣的确构成了美国经济复苏的直接威胁，而发生在中东和东欧的地缘政治冲突短期内仍无结束可能，埃博拉疫情也已渗入美国，金融市场持续动荡不安，美联储主席耶伦料将在议息会议结束后的新闻发布会上展示出其“鸽派”的一面以安抚市场。之后公布的10月FOMC会议纪要上，预计也可能会出现更多的“鸽派”声音。
　　
　　刘向东进而指出，“虽然QE退出应无意外，但加息与QE不同，具体怎么加息取决于经济复苏的小环境，首次加息时间不排除延缓可能”。
　　
　　在上任后的首次FOMC会议上，耶伦指出在购债结束后将会有“相当长的一段时间”保持利率在低位。此前较普遍的预计是，如果不出意外，美联储将至迟在明年年中开始加息。