伯老证词含糊其辞 QE3憧憬依然存在
美联储主席伯南克周二在国会做证词陈述时表示，美联储准备提供进一步货币刺激以支撑在近几个月大幅放缓的经济，他在参议院金融委员会作证时表示，欧债危机和围绕美国财政政策的不确定性导致融资条件收紧，进而拖累经济复苏。
美联储主席伯南克周二在美国参院银行委员会作证。在联储网站发布的书面证词中，他没有像某些市场人士期待的那样做出量化宽松的明确表示。对经济前景和风险的判断基本与此前会议所发表的声明相同。以下是伯南克参院证词摘要。
伯南克指出，欧元区债务危机的再度升级和美国国内财政政策的不确定性仍是美国经济复苏的两大主要风险源。他认为，美国需要妥善解决今年年底将出现的财政紧缩局面，并制定可*的中期财政计划以降低债务水平。他敦促美国国会应对财政挑战，并综合考虑财政政策的长期可持续性和经济复苏的脆弱性。
万众瞩目的美联储半年度国会货币政策听证会周二已经拉开帷幕。我们猜到了开头，但没猜到结尾：美联储主席伯南克确实老调重弹，对QE3措辞依然含糊，美元确实在最初出现了大幅飙升，但随后美元一路走低，并以阴线结束全天交易。
这样的结局，让许多投资者都措手不及。目前分析来看，美元昨天美国时段的大幅反弹，与美国股市大幅上涨有关，而股市的上涨，主要是市场依然憧憬，在全球经济不断恶化的今天，美联储QE3势在必行。
分析师指出，伯南克在美国参议院金融委员会作证前，投资人增加押注，认为在美国公布令人失望的零售销售数据后，伯南克将提供更多美联储将进一步放宽政策的暗示。不过伯南克在讲话中并未提及提振经济的具体举措，促使投资人回补美元空头头寸，因而推高美元。但投资者仍担忧QE3可能令美元承压，因为它将向金融体系挹注美元，压低美元的价值。随着交易的展开，欧元兑美元在纽约时段再次上涨，在伯南克明日进行下一轮作证前调整仓位。
野村证券国际经济周二表示，伯南克在讲话中对于美联储是否会在7月31日-8月1日的会议上宣布采取新一轮的量化宽松政策呈中立态度。该机构表示，在伯南克对于经济的描述中，有微妙的变化，这提升了QE3的预期，尤其是对于3月来就业增长放缓的描述。伯南克在此前的证词中一直将疲软的数据归咎于季调措施和暖冬，但此次，他表示，这只能作为就业疲软的一部分原因。
鉴于对经济前景的预期下调、通胀预期温和和估计经济增长面临显著下行风险，FOMC在6月会议上决定将国债到期延期项目延续到2012年底。这将降低公众可获得的较长期国债证券供应量，推动其价格上涨，压低其收益率，同时不会影响联储资产负债表的整体规模。此外，这将促使私人投资者购买其他较长期资产，诸如企业债券和抵押贷款支持证券等，这也将推升这些证券的价格，压低其收益率，进而使更为更大范围内的金融状况变得更宽松。
现如今，美国经济疲软，伯南克证词也是含糊其辞，但是QE3的憧憬依旧存在，不过未来美元风险犹存。
债务危机泰山压顶 紧缩政策会是良药？
迄今为止，德国在解决欧债危机方面表现出的“不合作”立场，让众多其他欧元区成员国相当不满。周一德国宪法法院宣布推迟裁决欧洲稳定基金是否违法，让投资人对欧债危机的快速解决更加不抱希望。
而西班牙银行业救助协议按计划将于20日正式签订。但目前，投资者对于西班牙全面申请援助以及意大利危机升级的担忧仍然有增无减，资金仍在继续撤离两国股市和债市。西班牙经济部长路易斯？德金多斯16日表示，西班牙希望20日与欧元区领导人正式签署关于1000亿欧元(1220亿美元)银行业援助计划的协议。
德国总理默克尔17日在柏林举行的彼得堡气候对话上发表演讲时说，由她主导的财政紧缩政策是目前应对欧元区债务危机的唯一正确之道，除此之外别无良方。默克尔当天回应了各方对她力主财政紧缩政策却忽视刺激经济增长做法提出的指责。她说，在目前欧债危机蔓延的形势下，控制各国泛滥的财政超支是无法回避的必要措施，紧缩带来的经济衰退则是在纠正过去错误的过程中不可避免的代价。
德国在解决欧债危机问题上表现出的不合作和拖沓，让不少人费解。不过，经济学家指出，如果算经济账，德国其实一点都没吃亏，甚至可以说发了一笔不小的“危机财”。欧债危机所带来的一个直接后果，便是欧元的持续走弱，周一，欧元对美元一度跌破1.22，接近两年来新低。自2009年11月以来，欧元对美元累计下跌了20%左右。
作为欧元区公认的核心，也是实力最强的经济体，德国为欧元区的成立做出了巨大贡献，但该国也是获益最多的国家之一。花旗在今年1月份发布的报告显示，自欧元1999年启动至今，德国的出口增长了120%。相比之下，在欧元区内经济规模仅次于德国的法国和意大利，同期出口仅增长40%，而希腊更只有可怜的30%。
在IMF表示西班牙今明两年经济继续衰退之后，16日西班牙Ibex-35指数大跌近2%。投资者担心，1000亿欧元的银行业援助可能难以解决西班牙的融资问题，西班牙可能最终不得不接受全面援助，这使得更多投资者抛售西班牙股票。
默克尔强调，尽管希腊和西班牙等重债国面临经济衰退和国内的反对浪潮，但毋庸置疑的是，在目前的情况下，只有通过紧缩财政、控制债务、理顺各国收支平衡并调整经济结构，度过目前的阵痛，才能真正在未来实现各国经济持久、健康、良性的增长。
事实上，在欧元区一直存在这样一种观点，即德国的种种福祉恰恰是建立在其他欧元区国家的痛苦之上。但也有不少人认为，德国之所以有今天，很大程度上得益于成功的内部改革。耶鲁大学教授罗奇指出，德国对于劳动力市场和整体经济的结构性改革，值得其他欧元区国家好好学习和借鉴。当然，对德国来说，完全不作为、让欧元区瓦解，显然也不符合其根本利益。美国银行美林的策略师分析说，如果离开欧元区，德国的损失可能超过任何一个其他成员国。该行预计，如果德国恢复使用以前的本币，德国马克可能马上升值14%，进而令该国的经济产出损失近7%，也就是1850亿欧元左右。
投资者对于欧债危机下一个目标意大利的担忧也有增无减。西班牙和意大利的十年期国债收益率均居高不下，徘徊在危险水平。
目前，欧债危机可谓是泰山压顶，而紧缩政策会是一剂良药吗，未来欧元又将何去何从？
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