货币市场利率明显攀升

　　受存款准备金缴款以及月末因素影响，上周市场资金面明显趋紧，货币市场利率全线上扬。而在资金利率上行引导下，债券市场短期品种继续承压，上周五短债一级市场再现部分流标。

　　自11月10日央行宣布上调准备金率后，货币市场利率就已开始稳步上行。截至11月19日，银行间质押式回购隔夜（R001）和7天（R007）加权利率已分别由前一周末的1.5390%和1.6978%上行至1.8237%和2.0925%，上行幅度分别为28.47BP和39.47BP。在此基础上，11月19日，央行月内第二次宣布上调法定存款准备金率0.5个百分点，缴款日为29日。预计本次准备金率上调可冻结资金3500亿元左右。为备付29日的缴款，上周金融机构资金融出意愿明显下降，资金利率继续上行。截至26日，R001较19日上涨9.22BP，报1.9159%；R007更是大幅跳涨62.82BP，收于2.7202%。市场人士表示，除了准备金缴款因素外，月末考核再次来临，进一步加大了R007等跨月品种的利率涨幅；而隔夜利率涨幅相对偏小，显示机构短期流动性所受冲击不太严重。

　　分析人士指出，算上向六家商业银行实施的差别准备金措施，央行11月三调准备金率，足见其回笼货币、控制通胀的力度和决心，资金利率上行态势比较明确。不过，鉴于年底财政存款将大量释放以及外汇占款有望保持一定规模，市场流动性尚不至于紧张到5、6月份时的程度，当时R001和R007曾分别摸至2.76%和3.28%的年内高点。

　　在资金利率上行的牵引下，债券市场短期品种继续承压，上周五短债一级市场再现流标。当日发行的91天期贴现式国债计划招标总量200亿元，最终实际发行量仅为115.5亿元，99.337元的发行价格也远低于市场预期。此外，同日招标的1年期进出口行金融债实际发行量也未能达到200亿元的计划发行额上限。