尽管北京周末决定重新启动金融危机前的货币政策预示将提升人民币的采购力，但目前押注中国将继续扮演重要资源买家的预测还为时尚早。 汇丰（HSBC）一位高级分析师表示，一个因素是人民币升幅可能远比2005年7月中国首次放松汇率机制时缓慢。当时地产价格不断攀升及投机资本涌入使人民币承受上升压力。 但此次，我们认为人民币兑美元的升值速度将远低于金融危机前，汇丰银行中国区首席经济学家曲宏斌在一份研究报告中称。 关键的区别在于目前与上次汇改前中国地产市场状况不同。 曲宏斌说，2005年地产价值刚刚开始漫漫升势，但目前像泡沫一样的估值使地产价格，至少是主要城市的地产价格，更可能在未来几个月下跌，因紧缩政策和其他监管措施将抑制投机。 他说，地产价格回调“似乎不可避免”，这粉碎了许多市场人士预期的人民币重具弹性将使汇率上升的希望。 甚至可以预见人民币兑美元可能将继续下滑，尤其是在假如欧元持续疲弱的情况下。 曲宏斌还说，热钱流入并不仅仅是受货币升值预期带动，也出于对资产价格的预期。 侵蚀需求 不断发展的情况并不利于大宗商品价格，因流入资金较少，意味着中国不会出现固定资产投资的大增，这曾推动中国成为全球增长最快的主要经济体。 事实上，经济放缓的迹象显尔易见，5月固定资产投资增长率较上年同期放缓至18.5%，去年10-12月年比增长率为28%。 周二亚洲汇市交易时段人民币兑美元走软，回吐周一0.4%增幅中的多数，周一人民币兑美元一度升至新高。周二汇市尾盘报6.8136元，较周一尾盘跌约0.23%。 在此之前两年人民币事实上盯住美元，在实际盯住前，在截至2008年7月的三年内人民币兑美元累计涨21%。 尽管市场普遍认为人民币兑美元将继续升值，但升值幅度不太可能超过一些工业品的价格波幅，最近几周一些工业品价格最高增长20%。 苏格兰皇家银行（RBS）预估，今年年底前人民币兑美元将上涨3%，但这一增幅不太可能带动中国买家的消费大涨。 以莫尔（Nick Moore）为首的苏格兰皇家银行驻伦敦分析师们在报告中说，人民币采购力温和上升，不太可能导致中国大宗商品进口的猛增。 他说，在欧洲需求缓慢上升之际，美国大宗商品需求复苏的持续性令人质疑，这将不会为资源价格带来太多助力。 随着建筑热潮的冷却，中国在一段时间内对铁矿石、铜、镍、煤和其他工业品的需求甚至可能下降。 汇丰经济学家曲宏斌说，政府资助的基建项目是刺激支出的主要来源，它曾帮助中国经济躲过全球贸易衰退，政府资助的基建项目今年和2011年全年料将“实质性放缓”。 曲宏斌说，对地方政府融资工具的新规定将关闭地方政府从银行贷款，以建设新基建项目的大门。
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