美国财政部救市收益盘点

　　事实证明，保尔森是正确的。2008年开始不良资产救助计划(TARP)不但挽救了摇摇欲坠的华尔街，也给财政部带来了不菲的收益。

　　花旗集团12月14日晚间宣布赎回政府所持有的200亿美元优先股，同时表示将支付31亿美元的应计股息。在这笔借款中，财政部的收益率达15%。

　　包括花旗在内，截至今年年底，将有52家受救助金融机构偿还美财政部总计1610.3亿美元，从这些金融机构手中，财政部获得192.4亿美元的回报，收益率约12%。

　　还款1610.3亿

　　比花旗动作早点，美国银行亦在12月9日完成偿还TARP所得资金的同时支付了1.9亿美元应计股息。

　　而据美国财政部12月10日公布的TARP月度报告，仅在11月政府就从受援机构获得了18.9亿美元的股息和利息，截至11月底则累计获得120亿美元股息。此外，11月政府还通过出售所持银行认股证入账318.5万美元，截至11月底该项收入累计为29.06亿美元。

　　国信证券的银行分析师戴志锋表示，从目前来看，美国政府通过资金援助既维持了金融体系稳定，又保证了市场的资金供给，自身也获得了比较好的成本收益比。

　　TARP将于年内到期，美国政府目前尚未表态是否在明年延续这一计划，不过戴志锋认为，鉴于目前美国金融体系的风险已经大幅下降，政府应该不会再投入增量资金。

　　美财政部最新报告显示，截至11月末总计分配了5607.0亿美元TARP项下的资金，账面上的具体承诺款项总计为4725.1亿美元，但实际上仅拨付了大约3700亿美元，其中有2450亿美元通过“资本购买计划”和“针对性投资计划”投资于金融机构，花旗集团和美国银行即根据后一计划分别获得的250亿和200亿美元“特殊援助”。

　　脱胎于金融危机高峰期间的TARP自推出以来就受到诸多责难，始终背着“以纳税人的钱为失败的银行买单”的恶名，且在金融机构风雨飘摇的2008年，民众也担心大部分援助资金会“打水漂”，连奥巴马政府此前也估计该计划有3410亿美元的潜在损失。

　　但财政部最新报告显示，通过TARP发放的总计3700亿美元救助资金中，预计只有420亿美元为净损失；若不以援助行动产生的利润进行抵消，则总损失可能在1000多亿美元，远低于政府原先预估。

　　截至11月底共有694家金融机构接受过TARP的援助，已有49家机构全部还款，有4家部分还款。美国银行、花旗集团和富国银行已于12月先后宣布偿还救助资金，因此迄今共有52家机构还款，包括这三家机构在内，年底前偿还总额将达到1610.3亿美元，占政府向金融机构投资总额的近三分之二。

　　“金融机构还款的速度比市场预期要快，”戴志锋表示，并指出美国银行业分为两块，一块是存款和贷款等传统的商业银行业务，这块恢复比较缓慢，另一块是投行业务，这块则增长很快，中报和三季报这一块的表现都超市场预期，因此银行有能力来提早偿还救助资金。

　　获利192.4亿

　　最新报告显示，政府截至11月底累计获得120亿美元股息，若加上美国银行和花旗集团在12月偿还资金时支付的应计股息，则政府迄今已获得152.5亿美元股息。

　　对于尚未还款的金融机构而言，按照财政部的规定，在接受援助后的前五年每年应支付5%的优先股股息，在此之后股息上升至每年9%。

　　此外，政府在救助部分金融机构的同时还购入了普通股认股证，可选择在10年之内以约定价格购买这些机构的普通股，也可择机出售套现。截至12月14日，财政部出售认股证的收入已达到39.9亿美元，其中包括近期标售摩根大通认股证获得的9.36亿美元和标售Capital One Financial认股证所得1.487亿美元。

　　美国政府尚未决定是否标售美国银行、花旗集团、富国银行的认股证。根据美国财政部的规定，金融机构在偿还援助资金以后，有15天的时间就回购认股证的价格问题与财政部展开谈判。如果双方无法达成一致，则财政部可标售这些认股证。

　　美国政府迄今从受援机构优先股股息支付和认股证套现中获得大约192.4亿美元收益，但同时也因一些金融机构破产蒙受了损失，其中主要是一些曾接受救助的中小型银行。

　　据戴志锋估算，金融危机爆发以来美国破产的中小型金融机构已超过130家，且明年中小银行破产的数量可能还会增加，因为资产质量下降对于银行的影响有个滞后效应，一般在经济最低谷过后一段时间，其影响才会显现出来。

　　不过戴志锋也指出，由于中小型银行获得的政府救助资金在TARP资金中仅占较小比例，因此即便有一部分破产，给政府造成的损失也不会特别大。