美国银行压力测试欲盖弥彰

　　目前巨大金融衍生品风险仍藏匿于美国银行资产负债表外，96%集中于五大银行，这恐怕是美国拒绝独立审核，抛出压力测试的隐衷，而美国政府的欲盖弥彰，应引起对其银行实际清偿能力的足够重视警惕。

　　北京时间周五对投资者是个重要的日子，美国将公布银行业压力测试结果，但这个以反映银行业清偿能力为目的的测试，恐怕事实上反映的，却是美国政府对问题的遮掩。

　　银行现存的窟窿有多大？这不是一个无从调查的难题，在美国也有明确的审核规程可依：FDIC可将问题银行置于接管下，资产和负债都交给独立审计机构分类核算，而美国政府却一直拖延，并拒绝独立审核金融机构的清偿能力，最後抛出一个压力测试方案。所谓“欲盖弥彰”，美国银行的实际清偿能力，应引起足够重视和警惕。

　　奥巴马政府强调公开、透明；但一直以来其救市政策最准确概括恐怕却是：不公开，不透明。至今，政府在没有要求银行作出根本改变的情况下，不但持续为银行注资，更不惜调整“以市值计价”(mark to market)的会计准则，为银行放水。而压力测试，更有刻意释放“模糊的美好”的嫌疑。

　　正如Paul Krugmanl评价的，压力测试完全是银行自己烹饪的结果，准确地说是银行的自我评价。一些银行业独立分析人士也把压力测试直斥为虚假。甚至FDIC负责人Sheila Bair也有类似的评价，称此测试是骗局。分析次贷问题赢得颇高声誉的纽约大学经济学家Nouriel Roubini称，测试所用假设前提比经济现状乐观的多，也就是说本身就违背基本事实前提准则，因此测试的价值还不如打印其结果的纸张。

　　众所周知，允许美国银行业自行其事，自说自话，恰恰是此次金融危机的根源，也是美国政府曾公开检讨的错误。那麽，奥巴马政府刚刚履新，怎可能如此健忘，犯起老错误？倒不如说是奥巴马政府出于无奈，“刻意放水”。

　　那麽，美国银行业的清偿能力，是一个怎样不能公开、不能透明、不能说的秘密？

　　盖特纳或美国政府不希望公开银行业的问题，恐怕也不喜欢触碰让他们陷入这个问题的历史。

　　2000年克林顿政府时期，现任奥巴马政府首席经济顾问萨默斯(Larry Summers)是时任财政部长，当时，原财长刚刚接受了花旗集团副主席的职位离开了华盛顿，而萨默斯接下美国财务部的一把手席位後，就说服总统克林顿签署了几份法案，资料显示，当时的大银行从1998年後陆续为这些法案通过花费了约合50亿美元的游说费用。

　　这些法律中间，最重要的就是取消1933年大萧条时期的格拉斯-斯蒂格尔法案(Glass-Steagall Act)，它禁止商业银行、保险公司，和经纪公司混业经营。另外一个受到萨默斯支持的重要的法案是Commodity Futures Modernization Act of 2000, 正是这个法案，使得美国政府的相关期货监管机构，Commodity Futures Trading Corporation (CFTC), 无法对相关金融衍生品行使任何形式的监管权利。而法案也为所谓的OTC市场金融衍生品奠定了基础，例如Credit Default Swaps，以及那些卷入了AIG灾难的金融衍生品，这些被沃伦. 巴菲特称为大规模金融杀伤武器的这些衍生品，就被置于监管之外。

　　但不论是盖特纳、还是美国，恐怕不太希望深究的结果是：Glass-Steagall和2002年Commodity Futures Modernization Act法案的通过，事实上，使得少数的几家银行，准确地说，少数几家美国银行得以在垄断了全球资产负债表以外的，或者柜台交易的衍生产品发行。目前，巨大的金融衍生品风险正是这样藏匿于美国银行资产负债表外，而根据美国银行监管机构的相关报告，这些衍生品正是高度集中于五大银行集团。

　　美国银行业监管机构3月间，曾公布美国银行交易和衍生品活动季度报告，报告显示，截至2008年第四季度，最大的五个商业银行共持有96%的衍生产品的名义价值，如果出现违约将面临81%的债务风险敞口。 具体是：JPMorgan Chase持有88万亿衍生产品，美国银行持有38万亿，花旗银行持有32万亿，高盛持有约30万亿，完成并购後的Wells Fargo-Wachovia Bank持有约5万亿，排名最後的是汇丰银行持有3.7万亿，基本上是1-5年期为主。

　　次贷成灾，衍生品泛滥，疏于监管，刻意养虎，不慎为患，那些市场黑沉的阴霾，和现在显现的微光，哪些是烟雾下模糊的美好？当美国政府持续的制造出复杂的注资渠道，将借来的钱和纳税人的钱，源源不绝的填入银行的大窟窿，盖特纳稍早推出的公私夥伴关系投资项目(PPPIP)，也是其中之一。而对于窟窿到底有多深，美国却遮遮掩掩的时候，投资者，应当慎而又慎。