黄金熊途何时休

　　上周对于黄金多头而言无异于一场噩梦。金价暴跌逾50美元，单周下跌了4.74%。
　　
　　从2013年初美联储开始动议退出QE开始，笔者就告诫投资者，黄金价格开始进入下行通道，依*中国大妈是买不涨黄金的。主要依据是美联储的货币政策走势，以及欧洲、日本央行货币政策变化。
　　
　　货币政策对黄金行情影响最大，美元价值直接决定金价，而美元走势主要受美联储货币政策决策影响。美国经济向好、失业率下降、通胀无忧，必将支撑美元走强。黄金作为规避通货膨胀的工具必将受到打压。
　　
　　2008年前后黄金罕见走强的主要因素是美国超低利率的货币政策和三轮数量宽松（QE）的结果。如今，美国经济几乎可以用强劲增长来表述，第三季国内生产总值（GDP）环比年率为增长3.5%，优于分析师预估的增长3.0%，这令美元受到鼓舞，成为走强的基础。美国失业率下降至5.9%，甚至低于2008年金融危机前的水平，美国没有继续放松货币的理由。美国通胀一直维持较低水平，增强了人们手持美元的信心，同时，降低了投资黄金保值的预期。这是从长期趋势分析黄金价格持续走低的根本性因素。
　　
　　10月27日~31日黄金的暴跌，直接原因是美国宣布终结QE，以及美国一系列超乎市场预期的向好经济数据。同时，日本央行10月底决议，将每年基础货币扩张到80万亿日元，而此前目标是60~70万亿日元。受此消息推动，日元全盘暴跌，美/日突破112大关暴涨2.8%，美指强势上扬，并刷新四年高点，打压金价重挫30美元。道理很简单，其他任何货币的大幅度贬值，都将使得美元相对升值。美元升值必将促使黄金价格持续下跌。
　　
　　上周黄金价格大跌，投资者观点分化。一种认为，黄金价格到了最底部，是抄底黄金的绝佳时机。另一种观点认为，黄金价格仍然维持继续走低态势，切不可盲目抄底，否则，必将被深套，要吸取中国大妈的教训。笔者认为，根据美联储和各国货币政策的宏观走势分析，黄金价格仍有走低可能，盲目抄底必有风险。欧洲和日本经济仍在低迷中挣扎，货币政策继续宽松在意料之中，那么，美元相对继续走强的可能性很大。
　　
　　美国经济走好，失业率下降，必然伴随着通胀慢慢抬头。通胀抬头对黄金行情是把双刃剑。一方面会使得投资者以及普通居民规避通胀而买入黄金，促使黄金价格走高，对黄金市场构成利好；而另一方面美国视通胀为大敌，必将迫使美联储动用加息工具，使得美元升值，对黄金市场构成利空。而后一种可能性大于前者。因为，在通胀有所抬头，黄金市场还没有反应过来时美联储就会加息。加息动议已经持续争论很久了。10月29日，美联储声明公布后，利率期货走势显示2015年9月加息的几率超过50%；此前则预示将在2015年10月加息。
　　
　　QE完全退出后，加息预期是悬在黄金市场头上的又一把利剑。这把利剑落地，黄金市场才可能结束熊途。笔者认为，美联储加息利剑落地之时，也许是黄金市场利空出尽之日，在此之前，投资黄金风险是显而易见的。