让人看不懂的就业前景让美国联邦储备委员会（Federal Reserve, 简称：美联储）的沟通努力变得一团糟。
美国劳工部（Labor Department）上周五公布，上个月，美国仅增加了11.3万个非农就业岗位，远远低于预期。更糟的是，1月份就业数据的疲弱令人更加难以将去年12月让人失望的就业报告当作是一次性事件。美国就业市场看似真的已经放缓了。
这并不意味着，就业市场放缓已经是确定无疑的事。劳工部还公布，根据另一项针对美国家庭的调查，失业率已经从去年12月份的6.7%降至6.6%，这是自2008年10月以来的最低水平。而且，失业率下降是在劳动参与率上升的情况下取得的。劳动参与率是指正在工作或正在寻找工作的人口占劳动年龄人口的比率，1月份的劳动参与率已从62.8%上升到63%。如果剔除参与率上升这一因素的影响，失业率应该已降至6.3%。
就业报告传达出的喜忧参半的信号给了美联储的政策制定委员会一定的喘息空间。眼下，美联储不必改变外界对其将在3月份的下次会议上将每月购债规模进一步缩减100亿美元的预期。下次会议召开前发布的另外一份就业报告也会让人们更清楚地了解就业状况。
美联储面临的更为紧迫的问题是，想想该就非常接近6.5%的失业率说些什么。美联储曾将6.5%的失业率作为加息门槛，即失业率一旦达到该水平，就会考虑提高短期利率。
在2012年12月份设定这一门槛时，美联储预计失业率在2015年之前不会降到这一水平之下。但失业率下降如此之快，主要是因为很大一部分人在那之后退出了劳动力大军。如果不考虑这一因素，失业率应该在7.5%。而且，如果劳动参与率保持在2007年的水平，失业率应该在10.9%。
衰退以来出现的劳动参与率下降部分地反映出人口结构方面的变化，比如“婴儿潮”一代的人进入退休年龄。但也有部分原因在于，求职者受到打击放弃找工作，而等到雇佣情形改善的时候，这些人又会重新加入劳动大军。不尽人意的工资增长和低通胀表明，失业率不能体现出劳动力市场不振的情况。
等到3月份，美联储可能不得不调低失业率门槛，或者完全放弃这一指标，同时说明自己正在观察多项劳动市场指标。这将使得美联储的信号再次与现实相符。不过美联储的这两种做法都将意味着，投资者将更弄不清经济必须改善到什么程度美联储才会加息。
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