华尔街年报：后危机时代的银行业困境

　　在截至1月19日的一周里，美国银行业纷纷发布了2013年第四季度以及2013年全年财报。财报显示，美国银行业已经度过了最糟糕的阶段。美国六大银行（包括摩根大通、美国银行、花旗集团、高盛集团、摩根士丹利以及富国银行在2013年录得利润总计760亿美元，接近于2006年创下的峰值820亿美元，是时，利润因为房地产价格而达到了顶峰。
　　
　　银行业的股价也出现了大幅上升，2013年全年KBW银行指数累计上涨35%，跑赢标普500指数29%的上涨。尽管业绩不错，股东权益报酬率（ROE）却大幅低于危机前的峰值，银行管理层不得不继续削减开支以应对投资者的不满。同时，资本市场的变化和日趋严厉的监管环境也让这些华尔街大佬们疲于应对。
　　
　　回不去的ROE
　　
　　在金融危机前美国银行业的顶峰时期，银行业的ROE一直保持在超过20%，2006年高盛的 ROE曾达到33%。而如今，尽管银行业绩已经逐步回归高位，股价甚至创下新高，但银行业的ROE却止步不前。2013年高盛ROE为11%，第四季度为12.7%；摩根大通在第四季度ROE为11%；好一点的是富国银行，达到14%；而摩根士丹利和美国银行的ROE还在个位数，美国银行ROE降至7.4%。
　　
　　一直处于低位的股东权益报酬率引发了投资者的不满，为了应对这一状况，这些大银行不得不继续减薪、裁员，甚至缩减业务。六家银行在2013年减少了44000个工作岗位。
　　
　　高盛一直以高薪著称，2013年高盛薪酬类支出减少了3%，为126亿美元，薪酬类支出占收入的比重从2012年的37.9%降至36.9%。在过去辉煌时期，高盛员工的工资、奖金和其他福利占营收的比例通常接近45%。同时，高盛的员工总数同比增加了2%。财报显示，高盛2013年人均薪酬为383374美元，低于2012年的399506美元。高盛员工构成的变化或许是造成薪酬变化的原因，过去六年中，该公司在班加罗尔、盐湖城、达拉斯和新加坡等低成本地区的员工数量增长了一倍，到2013年底，这些地区的员工约占其员工总数的约四分之一。
　　
　　美国银行在2013年裁员25000人。摩根大通和摩根士丹利则正在退出实物大宗商品储存业务。摩根士丹利表示，该行已经决定不再实施大规模增设分行的计划。2013年，摩根士丹利的薪酬类支出从2012年的156亿美元上升至163亿美元。
　　
　　为了让财报看起来更靓丽，各大银行减少了贷款损失拨备。这些银行称，美国的经济正在好转，借款人的违约数量下降，这意味着银行不需要再提计那么多的贷款损失拨备。2013年全年，摩根大通、美国银行、花旗银行和富国银行总共减少了150亿美元的贷款损失拨备，其中第四季度减少了37亿美元，这部分资金直接计入了利润，在第四季度，上述几家银行减少的损失拨备占到其税前收入的16%。其中，摩根大通第四季度释放了超过10亿美元的问题抵押贷款损失拨备，用来抵消抵押贷款收入降低的不利影响。富国银行释放了6亿美元的贷款拨备，理由是信贷状况持续强劲且经济形势改善。而监管机构已经对这样的做法提出了警告，称这种做法可能过于激进，不具有可持续性。最近四年，银行业一直采用此方法提高利润。
　　
　　相比于采取这些措施增加利润的不可持续性，核心业务的缩减更让人担忧。
　　
　　核心业务缩减
　　
　　最新发布的财报显示，因市场环境的变化，各大银行的固定收益、大宗商品和交易业务正在萎缩。
　　
　　高盛第四季度固定收益、外汇和大宗商品业务收入较上年同期下降了22%；全年该业务净收入为86.5　亿美元，同比下降13%。主要因为利率产品和按揭净收入较2012年的强劲表现大幅减少。在第四季度，高盛的固定收益业务占高盛整体营收的25.3%，而在2009年高峰期，这一比例曾达到48%。首席执行官布兰克梵形容这是“相当具挑战性的环境”。摩根士丹利和花旗的该类业务也表现出同样的趋势，对营收带来拖累。
　　
　　但高盛并没有打算对其固定收益业务进行大幅度调整，高盛的首席财务长Harvey　Schwartz在财报发布后的电话会议中称“非常满意”固定收益业务，希望随着竞争对手的退出，而从中受益。该项业务在金融危机后成为新监管规定的目标，例如美国的《多德-弗兰克金融改革法案》以及《巴塞尔协议III》全球资本和杠杆规定。
　　
　　在第四季度，债券业务继续呈现疲惫状态，因为投资者预期利率将走高，减少了交易活动。高盛债券承销在第四季度营收下跌14%至5.11亿美元；摩根士丹利剔除会计调整因素，债券交易营收下滑14%至6.94亿美元；花旗的债券交易营收第四季度下滑15%至23.3亿美元，花旗认为“当前的交易环境充满挑战”。不过与这三家银行形成鲜明对比的是，摩根大通的债券交易收入增长1%，美国银行的债券交易收入亦上升16%。
　　
　　交不完的罚单
　　
　　监管机构开出的大额罚单正在成为各大银行的负担。美国和欧洲监管者2013年给银行开出的罚金与和解金额超过430亿美元；而且政府进一步开展密切的国际合作，对金融业进行整顿。这些美国大型银行不得不预留出额外资金，用于支付潜在的诉讼费用。
　　
　　在监管机构对金融业的整顿中，摩根大通是第一个为此付出重大代价的银行。过去两年中，摩根大通已经同意支付逾250亿美元以了结一连串针对该行不当行为的指控，这些行为包括金融危机爆发前的抵押债券销售、2012年所谓的“伦敦鲸”交易损失以及未能就马多夫（Bernard　Mad-off）的活动向监管机构发出警示。2013年，摩根大通的诉讼费用达到了111亿美元，大幅高于2012年的50亿美元。诉讼增加使该行第四季度利润减少了8.5亿美元。摩根大通首席财务长Marianne　Lake表示，该行无法预测未来的法律费用，但表示相信该行现在以及未来都不会再面临那么大的风险。
　　
　　摩根大通只是开始，并不是唯一一个受到影响的银行。美国银行、花旗集团、高盛和摩根士丹利纷纷拿出数亿美元，放进诉讼费用准备金。这四家银行都面临着联邦检方对抵押贷款相关的调查。摩根士丹利第四季度拨备了12亿美元的法律费用，并且特别指出这样做的动机“与RMBS和信贷危机有关”；高盛第四季度为诉讼和监管程序净拨备5.61　亿美元，为2012　年同期的2倍以上，2013年全年法律支出净准备金高达9.62亿美元；美国银行称在第四季度新增23亿美元储备金；花旗银行第四季度新增此类储备金8.09亿美元。花旗集团首席财务官John　Gerspach预计该银行与“遗留资产”相关的法律费用可能“依旧很高”。遗留资产包括该银行在危机前打包出售的抵押支持债券。
　　
　　尽管已经做了准备，但摩根大通的经验提示其他银行，这项开支将是不可预测的，随着监管机构“秋后算账”的逐步到位，银行业将为此付出高额代价。