欧洲央行救市陷僵局 西班牙不紧不慢急坏投资者

　　欧洲各界投资者周二(9月18日)一齐敦促西班牙政府尽快提出正式的援助请求，以使欧洲央行(ECB)可以按照此前的既定计划出收收购该国国债，以降低该国国债收益率。投资者指出，鉴于本周以来西班牙10年期基准国债的收益率已经回升到了6%以上，因而西班牙向欧洲央行求援也是势在必行的，所以，该国晚求援还不如早求援。
　　
　　目前，西班牙短期国债的收益率虽然仍在缓步下降，但是周二的国债发售结果却显示，该国总体政府融资成本仍然高企，这意味着该国要完全自力更生而不依赖外部援助就渡过当前的难关难度很大。
　　
　　今年入夏以来，西班牙就取代了希腊，成为了欧债危机新一波高潮中各界投资者关注的焦点。投资者普遍担心该国政府无法有效地削减其居高不下的政府赤字以及负债水平，因而，在市场负面情绪的推动下，该国10年期基准国债的收益率在今年6-7月间一度达到过7%以上水平，使其政府濒于全面主权财政求助边缘。
　　
　　尽管西班牙政府此前已经向欧盟申请了一笔最高额度可达1000亿欧元的援助款，用于援救该国摇摇欲坠的银行业，同时，政府还落实了一系列强力的财政减支措施，但是投资者却仍不相信该国有能力在没有任何外界援助的情况下，实现此前规定的财政改革目标，并恢复经济持续快速增长。
　　
　　业内分析师指出，市场各界正在迫切期待西班牙方面提出正式援助申请，当前时机因而变得十分微妙——如果西班牙迟迟不提出求援请求，欧洲央行此前煞费苦心拟定出的购债救市措施就会变成竹篮打水一场空，而行长德拉基(Mario Draghi)此前所作的“不惜一切代价”捍卫欧元区的承诺，就会成为各界笑柄，这对于欧元区各界的信心将是沉痛的打击。
　　
　　反映在市场上就是：西班牙越是犹豫不决，投资者就越是焦躁不安。此前，西班牙与德国国债的收益率差在欧洲央行宣布了购债救市措施之后已经明显缩小，但是在西班牙政府为此事迟迟犹豫不决之后，投资者度开始抛售该国国债，使得收益率差再度扩大。
　　
　　事实上，投资者近来的焦虑情绪也并非是空穴来风，因为拉霍伊(Mariano Rajoy)领导下的西班牙新政府自去年底时履新以来，就一直以行事上的“三思而后行”作风著称，往往尽其所能拖延做出每一项重要决定的时间。这么做一方面是为了把握准最佳的政策时间，另一方面则是出于把政治对手拖住的政治需要。
　　
　　今年早些时候，西班牙政府顶着来自欧盟方面的巨大压力，将2012年度预算的发布时间一拖再拖，就是为了防止相关的减支措施在该国举行一场重要地区性选举之前激怒选民使执政党失去支持。部分分析人士因而指出，西班牙政府当前故伎重演，可能是在为该国两个重要地区10月份举行的地方选举铺路。
　　
　　但西班牙现任政府在决策上的谨小慎微，却未能为其挽回太多的民意支持。民调显示，西班牙政府当前的支持率相比去年年底大选刚结束时已经下降不少。仅有3%的该国民众认为政府在处置欧债危机时的作为可令人称道。
　　
　　有分析人士指出，尽管西班牙政府现在仍然有一百个不情愿，但不断扩大的财政赤字水平，以及来自商业以及国际信用评级机构的与日俱增的压力，却将使该国政府最终仍不得不向国际社会请求援助，如此来看，白白浪费时间并无必要。
　　
　　该国经济部长金多斯(Luis de Guidos)上周(9月15日当周)指出，西班牙政府将于下周五(9月28日)提交一套新的一揽子改革措施计划，以推动经济增长，并满足欧盟委员会(EC)对其提出的要求。外界认为，该国采取这一措施，主要目的还是希望在请求援助之前，尽可能多地挽回颜面。
　　
　　巴克莱(Barclays)认为，西班牙方面当前所采取的各项措施，实际上是在为其10月初的正式求援铺平道路。预计该国求援的时间不会晚于此后将在卢森堡举行的欧元集团(Eurogroup)会议，若果真如此，就谢天谢地了。
　　
　　今年以来，西班牙已经出台了多项强力的紧缩措施，拟在2014年年底之前将财政收支缺口占国内生产总值(GDP)比例10%缩小，原因是该国政府并不希望像此前的希腊、爱儿兰和葡萄牙等国那样，在接受了全面外部财政援救之后，将很大一部分财政主权让渡给由欧盟、欧洲央行以及国际货币基金组织(IMF)组成的“三驾马车”。
　　
　　然而，欧元区资深官员却指出，为使西班牙而达到此前设定的的财政赤字控制目标，并恢复投资者对该国的信心，国际监督措施仍然非常有必要，特别是在该国政府此前已经因为沟通不畅而与欧盟方面发生了诸多误会的状况下。
　　
　　令问题雪上加霜之处则在于，西班牙银行坏账率在今年7月份已经升至了历史高位水平，并且还有着继续走高的趋势，这是因为该国经济萧条引发了过高的失业，造成信贷违约急剧上升，而如此，却又在经济领域中造成了新的恶性循环。