美元再度稀释 人民币重现走强预期

　　伴随美元的持续下跌以及QE3的出炉，近期人民币对美元汇率的中间价、即期汇价 、境外远期汇价却出现了一定程度的分化。一方面，中间价保持总体平稳；另一方面，境内即期汇价和境外远期汇价均显著走强。分析人士表示，在美元再度“稀释”的背景下，人民币对美元汇率或与其他主要非美货币一样面临中期走强的压力。
　　
　　美元中期跌势料难扭转
　　
　　近期备受全球金融市场关注的美联储年内第六次议息会议，以新一轮无期限量化宽松措施的出台画上句号。此次美联储新一轮货币宽松共涉及三个主要方面，包括：其一，延长之前的“扭曲操作”，今年还将购买850亿美元长期债券；其二，未来每月将购买400亿美元的抵押贷款债券，并且采取开放式态度，即不设到期日和总购买金额，操作时间长短完全取决于劳动力市场复苏状况；其三，美联储还将超低利率的承诺时间点由2014年延长至2015年年中。
　　
　　尽管此次美联储新一轮资产负债表的扩张主要专注在抵押贷款，回避了国债，在一定程度上避开了市场对美联储印钱支持美国财政赤字的指责，但仍然不能改变美元再度被“稀释”的事实。市场人士普遍认为，未来一段时期美元仍可能以震荡下行为主，在每月400亿元的购债计划出现明显的结束信号之前，美元的长期下行趋势可能都较难扭转。而即便美元出现阶段性反弹，在空间上预计也会较为有限。
　　
　　新加坡华侨银行外汇分析师谢栋铭表示，未来一个月国际汇市的表现在一定程度上会取决于全球市场主要经济数据 。如果经济数据表现不错，那么风险货币可能会进一步被推高。虽然从头寸上来看，目前欧元等非美货币在高点上还有不少卖空和获利回吐的动力，但是主要非美货币对美元仍然还有上升空间。
　　
　　人民币即期价反超中间价
　　
　　回顾自8月下旬以来美元指数大幅度、持续性下跌过程中，欧元的表现在主要非美货币中无疑是最为强劲的。8月20日，欧元对美元最低汇价报1.2295，而上周五(9月14日)欧元对美元盘中最高达1.3165。在短短不到一个月的时间里，欧元对美元最大涨幅达7.08%。
　　
　　值得注意的是，美元对人民币汇率中间价自8月下旬以来虽然有所下跌，但总体仍稳定在6.33至6.34附近，并没有对美元在外围市场上的持续下跌做出明显反应。而与此同时，境内人民币对美元即期汇价和境外人民币对美元的远期汇价却都出现显著走强。
　　
　　中国外汇交易中心公布，17日人民币对美元汇率中间价报6.3295，较上一交易日小幅上涨22个基点。而当日境内银行间外汇市场上，人民币对美元即期汇率在早盘高开后，受美元超跌反弹影响小幅走低，收盘较上一交易日下跌28个基点至6.3173，但仍高于当日中间价122个基点。值得注意的是，这是人民币对美元汇率即期汇率自9月11日以来连续第五个交易日反超中间价。而在4月6日以来的五个月中，人民币对美元即期汇率曾仅在9月3日收盘高于中间价水平。
　　
　　在境外市场方面，海外无本金交割远期外汇(NDF)市场上，美元对人民币1年期远期NDF汇价也自8月底的6.44一线跌至本周一的6.40附近水平，反映的1年后人民币预期也从8月底的贬值1.70%降至贬值1.10%左右，显示境外投资者前期看空人民币的预期也有所消融。
　　
　　对于人民币中间价与境内外市场汇率走势的背离，境内商业银行外汇交易员表示，这显示境内外市场对于人民币汇率中短期内逐步转强的预期正在升温，未来不排除人民币对美元汇率即期汇价持续走高，推动中间价上涨的可能。
　　
　　此外，有市场观点指出，美元中期弱势难改和市场对人民币汇率再度出现走强预期，将会大大有利于人民币汇率进一步拓展汇率弹性以及国际化的推进。华泰证券首席经济学家刘煜辉建议，管理层可以充分利用目前市场情绪压低美元汇率之机，显著扩大人民币汇率浮动区间，为央行货币政策的独立性拓展空间。