西班牙纾困遭质疑拖累金价

　　由于惠誉下调西班牙多家银行评级的消息抵消了此前该国获得救助的利好效应，国际金价上攻1600美元未果后回撤。惠誉声称，下调银行业评级主要是基于西班牙主权信用评级的下调，受此消息影响市场风险厌恶情绪一度占据上风，隔夜金价在回落至1580美元一线后有所企稳。短期内，市场依旧将围绕欧债主题展开交投，西班牙寻求资金援助或将进一步推升市场对欧元区其他债务高企国家的担忧。
 
　　西班牙在金融危机中有点像“化身博士”。它的角色飘忽不定，有时代表着欧元区最大的威胁，有时又在推进欧元区迫切需要的改革。欧元区对西班牙银行的救助应该是永久解决方案中的一步，而不应重蹈覆辙，这一点非常关键。所幸，此项救助协议激活了去年授予欧洲各救助基金的一项新权力。
 
　　西班牙将把贷款用于本国的“银行有序重组基金”，而不是用于主要预算。援助将仅限于银行体系，西班牙不需要执行欧元区和国际货币基金组织 “三驾马车”要求的项目。对实施紧缩和结构性改革的切实承诺予以奖励，西班牙与欧洲的关系将不至于弄僵，避免步其他一些国家的后尘。虽然1000亿欧元资本重组某种程度上会避免西班牙银行系统变为日本式的僵尸银行，但间接资本重组不能将西班牙银行系统得到的国家担保由西班牙政府转移到欧元区。
 
　　因此，西班牙银行的融资成本仍然与西班牙政府债务相关联，改变银行融资成本的行动仍不明朗。目前西班牙的存款者担心两件事：能否从银行取回存款兑现以及银行是支付欧元还是西班牙自己的货币比塞塔。而银行资本重组只能解决第一个问题，没有解决第二个问题。因此，可能存款外流速度会比救助以前预计的慢，但还会外流。这仍然会迫使西班牙银行急剧去杠杆。现在西班牙的银行业需要的是拟定银行清理规则，其中要限定纳税人的负担。
 
　　也就是说，当银行无法募集到需要的资金时，需要对股东减记，将没有保险和无担保的债务转变为股票。如果敢的话，西班牙可以在这个方向上采取行动，但应该在1000亿欧元的“银行有序重组基金”的框架下行动。也就是说，需要将欧洲信贷额度限制在尚未到位的800亿欧元。同时，还需要指示“银行有序重组基金”，在股东和债权人承受损失之前不要向银行注入资金。因而800亿欧元是足够的。同时，德国也反对债权人承受损失，因为一些德国储户和领养老金者就在债权人之列。政府担心行事轻率的银行的受害者会燃起熊熊怒火，这可以理解。
 
　　然而，保护银行本身只是拖延了问题。欧元最主要的功能障碍还是没有解决。用纳税人的资金来救助银行，不仅没有将问题主权债务与脆弱的银行体系之间致命的“纽带”切断，还会加重西班牙公共财政的负担。如果西班牙银行业的状况明显比预期中更糟糕，此次行动就无异于借给该国上吊的绳子，这将重蹈爱尔兰的覆辙。如果这种可能性不消除，市场就无法对西班牙重拾信心，尽管西班牙企业状况良好、西班牙也在采取结构性改革和快速的宏观经济调整。
 
　　市场对该救助协议是否能缓解该国债务问题持怀疑态度令黄金市场短线涨势消退。此外对西班牙银行业救助规模较小的失望情绪，也令许多投资人不确信欧洲将承诺推出更多货币刺激措施解决区内危机，这使金价一度跌至平盘下方，并再次失守千六关口。总而言之西班牙纾困案遭质疑必然对欧元构成冲击，进而拖累了短期金价上行。
 
　　悬而未决的希腊和西班牙债局以及层出不穷的周边国家疑云还将在本周内成为市场关注的主旋律。金价回抽5日均线短线走势料为偏空。短线支撑位于1580而上方阻力为1610附近， 技术指标MACD红色动能柱收缩，随机指标向下延伸，布林通道中现货黄金跌至中轨附近，均线系统交错。