量化宽松落空 市场动荡将临

　　欧美央行再宽松仍需等待。政策制定者近期的言论让投资者倍感失望。6月8日，纽约商品交易所活跃期黄金期货价格继续在1570-1590美元每盎司附近盘整。此前几天，受5月非农数据意外走低影响，黄金期货价格从低点1560美元每盎司反弹，最高触及1640美元每盎司。但随后欧美央行关于量化宽松政策的消极言论，让黄金价格再度低迷。
 
　　6月7日，美联储主席伯南克在参加国会听证会时，未如预期一样向市场传递进一步宽松信号。市场也因此承受压力，原本因中国央行意外降息而引发的市场强劲上扬，也因此承压下行。
 
　　在伯南克出席国会听证会前不久，美联储副主席耶伦在波士顿经济俱乐部发表主题演讲时曾强调，虽然美国经济将以温和速度增长，但在可预见未来，风险仍偏向于更加疲弱的经济增长。且目前距离全面就业尚有相当长的距离要走，美联储仍存在提供进一步政策宽松的空间。
 
　　另一位“鸽派”代表——芝加哥联储主席埃文斯，也在近期呼吁美联储更积极进取地执行宽松政策。他认为，自4月美联储政策会议以来美国经济数据表现疲弱，因此，美联储需要提供更加宽松的政策，以帮助经济复苏。
 
　　欧债危机逐步升级，特别是希腊、西班牙这些国家面临的危险现状，使得各国政策宽松的必要性进一步增强。“金砖四国”去年末以来均采取不同程度的降息行动，但欧美央行仍处观望状态。由于上一轮经济危机后，美欧宽松政策一直未见收紧，其基准利率已处于相当低的位置，未来如有进一步的政策出台，唯有量化宽松一条路。
 
　　但对量化宽松的态度，欧美央行内部仍存在争议。美联储理事费舍尔在伯南克听证会后公开表示，反对第三轮量化宽松政策。而伯南克在讲话过程中，虽提及经济下行风险，并未表明是否到了需要进一步刺激的地步。鉴于耶伦前不久的讲话让市场充满对第三轮量化宽松政策的期待，伯南克这种不温不火的言论自然引发市场大幅下跌。
 
　　相比新兴经济体，欧美央行的政策宽松步伐近期确实显得有些缓慢。一方面，确实是政策空间相对有限，另一方面，也受到各国政治局势的影响。
 
　　市场现在仍强烈担忧西班牙银行业是否会陷入无法扭转的困境以及希腊的大选结果，值此关口，欧洲诸国政策博弈显得更加重要，货币政策退居次位。有市场人士称，欧洲央行动作迟缓也存在这样的考虑，一旦货币政策动作过快，或会让成员国失去前进动力，相互间的妥协会变得更加困难。
 
　　在本周举行的欧洲央行议息会议中，欧洲央行行长德拉吉在记者会上称，“经济面临的下行风险升高，随时准备采取行动。”不过，在被问及第三轮长期再融资操作(LTRO)的可能性时，德拉吉称，“并不认为由欧洲央行弥补其他机构的不作为是适当的。”
 
　　美联储主席伯南克在国会听证会的后半部分也反复强调财政政策的重要性，称“经济在中期和较长期内的表现非常依赖于财政政策的走向。”然而，考虑到美国总统大选在即，伯南克这种呼唤效果恐怕也十分有限。
 
　　二十国集团峰会、美联储议息会议、希腊选举、欧盟峰会以及西班牙银行业重组等政经要事临近，诸多不确定因素可能带来另一波市场动荡。