9月20日我们发布的周报的大标题是《金价与避险情绪脱钩 短期前景堪忧》，在周报的观点中我们认为：“宽松政策若不如预期将令金价中短期承压，鉴于本周一(9月19日)的走势，价格对日图形支撑线的破位以及回试动作已经全部完成，技术上最价格非常不利。若没有极端的利好消息出现，金价短期难以转强。”这些主要观点完全得到市场的验证，不过在极端市场情况下，技术上的幅度我们未能够充分的把握。
从9上旬开始，我们发现金价偶尔与市场避险情绪脱钩的情况出现。这意味着黄金上涨很有可能失去了短期的臂助。我们知道除了基本的供需面(包括各央行的净买入情况)持续走好以外，短期不断刺激金价上涨的是欧元区债务问题，即市场避险情绪的高涨。9月初美国公布的疲弱非农给金价的最后一推，8月非农预期增长8万人，但最终无增长。这些消息或都令市场投资者对联储推出QE3下注。但技术阻力，各种指标的超卖修正需求以及没有强劲的消息继续推动导致金价的短期升势难以为继。
继8月冲击1900上方无果后，9月6日亚洲时段价格仍延续此前两个交易日惯性强势创出历史高点1920，进入欧洲时段，对金价的打压正式开始。最终，我们看到两次上攻1900上方，但实际上，价格日图形收盘价格从未站上1900上方。随后价格不断试图在1800整数关口寻求支撑，但最终在9月15日跌破了7月初以来的关键支撑线(见下图)。笔者认为正由于美国数据的疲软，市场仍对9月22日将公布QE3向市场注水以支持证券市场以及其他非美资产抱有希望。这导致即便金价跌破了日图形中关键支撑线且反复回试无果也没有展开大跌，而是保持在一个能够随时展开反弹的关键短期技术位置1750位置以上震荡。
但这一切在QE3预期落空后发生大逆转。美联储计划到2012年6月，出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量的剩余期限为6年至30年的中长期国债。而市场对联储计划的预期是注入新的资金，但结果与预期不符，这导致市场信心下降，预期未得到满足还将导致一些投资者逆转此前的操作(例如对黄金的押注)。美国推出的扭转操作买长期债券，卖短期债券，目的在于压低长期借贷成本，给经济发展降低长期融资成本。没有注入新的资金。卖出短期国债，抬升了短期利率。但是在全球金融市场中，很多对冲基金都是拆借短期资本进行高杠杆投资。抬高短期利率的结果将促使部分基金去杠杆化，导致资产价格下跌。这种情况的令市场仅仅有美国长期国债以及美元受益——资本流入，现金为王。黄金则受到更多重因素的影响。
1.美元大涨，各种以美元标价的资产均受直接压制。
2.这也引发了市场的连锁反应，全球股市暴跌，止损以及新建空头令这种情况加剧。而证券市场的保证金需求让投资者抛售黄金这种年内表现最佳的品种，弥补其他资产的保证金需求。对冲基金出售黄金筹集现金，以满足抵押资本金要求，另外，对冲基金出售黄金还用以满足投资者的赎回。这一点我们从CFTC非商业净多头寸下降到高峰时期的一半水平就可见一斑。而作为长期投资的黄金ETF没有出现成规模的赎回则是支持我们长期看好金价的主要因素之一。
3.由于此前公布的大多经济数据不好以及市场对流动性的担忧。通胀预期转为通缩。通缩压力对黄金造成影响。经济增长放缓，从通缩角度看，给黄金和商品带来了压力。”
4.由于市场大幅波动，导致CME提高黄金期货保证金要求更是加剧了市场异化偏离理性的过程。23日收盘后，芝加哥商业交易所(CME Group)再次上调黄金、白银期货交易日保证金要求。CME将投机客交易COMEX 100黄金期货保证金要求从之前的每个合约9,450美元提高至11,475美元，上调幅度为21.4%。
从以上部分信息，我们不难发现，事实上一些包括央行在内的长期投资者并没有动摇。金价此轮修正更多是对前期押注QE3的短期投机头寸导致的小泡沫破灭的过程。价格从最高点最大跌幅约20%，即便如此黄金在三季度表现依旧在全球大多数资产中名列前茅。从技术角度看，价格由历史高位的下跌最低回落至与年内低点1308位置之间的38.2%关键黄金分割位置。而金价更多时间运行在50%位置以上。就技术上看，短期阻力在1700整数关口，也是4小时自1920以来的压制线位置。上方现有的强阻力应在1725—30附近，本周内若出现该位置可尝试少量卖出，止损1738以上即可，初步目标在1690，进一步在1670,1630位置。反之若目前的上涨受阻，回落至1630附近区域值得适当 买入，止损在1615附近即可。
综合更小时间框架K线结构，技术指标来看，日内见1698附近位置是值得尝试的卖出机会止损6美元，目标在1665附近。见1665短多，止损1657稍下也是可行的短多策略，初步目标1700，进一步上看1725. 全球顶级投行近期对黄金长期观点不变
高盛表示，近期下调全球经济增长预测，将2012年全球经济增长预测，由4.2%下调至3.5%。
短期而言，相信金价仍为资金避险选择。2011-2015年金价预测，由每盎司1588美元、1812美元、1848美元、1697美元及1535美元，上调至1597美元、1838美元、1874美元、1721美元及1556美元。
摩根士丹利报告中称，黄金仍然将是2012年大宗商品中表现最好的产品，因投资者在全球经济放缓的背景下将寻求避险保护。摩根士丹利预计金价在2012年将升至2200美元/盎司水平，且最高目标值被设置在2464美元；该行同时预计现货白银也出现上涨，2012年目标值为50美元/盎司。
美银-美林(BofA-ML)周五(10月7日)在一份报告中表示，金价近几周的下跌主要受到其他市场和资产头寸清算的带动，但总体基本面并未变化，金价未来1年内依然指向2000美元/盎司水平。该行表示："像黄金ETF之类的实物黄金投资工具依然维持稳定，持仓未见明显减少，这是我们认定近期的修正不会改变黄金基本面的理由。"
德意志银行维持金价四季度1750美元和2012全年1900美元的预期不变，并预计金价在2012年三四季度达到2000美元。 德意志银行(Danske Bank)分析师Christin Tuxen表示，"黄金是唯一不受债务问题困扰的'货币'，较之欧元和美元，仍有理由相信黄金避险。"
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