美国国债是否还值得信任

　　明天，美国会给世界一个答案美国国债是否值得信任？值得什么程度的信任？

　　7月30日，美国众议院通过议长博纳的新债务方案，即分两步上调政府债务上限，同时削减财政赤字的“平衡”方案。不过，美国总统奥巴马已经表示，参议院将否决这个方案。

　　据美国当地媒体7月31日最新报道，美国两党在提高债务上限问题上接近达成协议，以免美国政府发生债务违约。两党领导人当日上午对国会议员通告最新进展，为接下来的投票做准备。参议院于31日下午对该方案举行程序性投票。如果方案获得通过，还要举行最终投票，之后返回众议院再投票。如果这项方案能够得到国会两院批准，方可提交总统奥巴马签署为法律，使美国政府免于债务违约。但截至记者发稿时，消息显示，两院投票能否通过还存在不确定性。

　　明天是一个节点。根据美国财政部报告，8月2日是美国政府维持正常偿付的时点，也就是说，这个时点内，以美国联邦政府名义承诺的各种支出，包括公务员薪水、医保以及国家债务利息等，政府能够保证支付，这个时点之后，如果参众两院不允许政府持有更多债务，即不能提高债务上限，则政府无法按照承诺偿付。

　　如果不能及时提高债务上限，导致债务违约，国际金融市场将爆发多米诺骨牌效应美国国债信用评级下调，持有机构资产缩水、金融市场恐慌并剧烈波动。最悲观的预测是，新一轮金融危机爆发，全球经济二次探底，复苏之路遥遥无期。

　　考虑到全球53%AAA评级资产集中在美国国债及机构债，可以想象，一旦美国国债评级下调，投资者损失之巨，以及对金融市场将产生怎样的冲击力。

　　美国国债危机无疑是2008年金融危机的延续。加大政府投入以抵消危机影响的成本，就是政府增加债务。本轮金融危机使得美国国债余额突破10万亿美元大关，奥巴马就任美国总统以来，国会已经三次提高债务上限，使得法定美国国债上限达到14.29万亿美元。

　　1917年，美国设定政府债务余额上限，初衷是国会对以总统为代表的行政部门的支出加以约束。但是，选举、执政的需要，使得债务上限成为民主党和共和党争斗的筹码。比如，奥巴马要赢得中低收入者支持，倾向于扩大医保水平，并提高富人税收，而共和党则一再声称“政府开支越多，你们付出越多”，以争取富人选民支持。这样的分歧，折射到债务上限上面，就是债务多少，举债做什么，以及*什么偿付债务，因为国债余额变动，本质上依赖于财政收入和开支。增税，可以增加财政收入，但可能失去选民，提高医保水平让选民得到实惠，则需要更大开支。总之，美国国债—政府收支—政治需要，是一个环环相扣的锁链。

　　但是，天下没有免费午餐，美国国债上限总会碰到“天花板”。美国不断提高债务上限的结果，是美国国债早已不再是金融市场上的“无风险”资产，其信用已经大打折扣。只是，一国独大的国际政治经济格局下，世界无可奈何，找不到美国国债的替代品，而只能一边继续持有美国国债，一边“骂娘”。

　　美国国债从投资者“压箱底”品种，演变至今日可能违约，进一步可能导致全球陷入新一轮危机和衰退，折射全球经济结构的脆弱，也折射美国和美元在国际经济金融体系地位的下降。全球化令新兴经济体蓬勃成长，世界经济格局正在上演缓慢而深刻的变化，这一变化的过程或许痛苦，但趋势不可阻挡。

　　相对于违约的巨大成本，美国两党可能会在妥协后找到短期解决方案，以规避违约给双方带来更大损失。但是，高居不下的财政赤字和国债规模，如盘踞美国和世界头顶的乌云，随时可能落下倾盆大雨。截止当下，人们还看不到清晰有效的解决方案，世界，或许会等到美债平滑安全着陆的一天，或许无法躲避美债之灾。