欧债危机、美债上限如何影响国际金价？

    今年上半年，国际黄金现货延续了2008年下半年以来的上行走势。欧洲债务问题不断、利比亚局势动荡等重大风险事件起到了不小的支撑作用，而且美国的量化 宽松政策顺利到期结束也从资金层面提供了基础。

    5月份开始国际黄金价格展开调整，而本•拉登的死在其中起到了导火索的作用。就在很多投资者被突如其来的暴跌搞得一头雾水的时候，本•拉登被击毙的消息被 传播开来。之后，美联储量化宽松政策顺利结束以及希腊债务危机的缓解都对市场的风险情绪起到了缓解作用。受此影响，国际金价5月、6月两个月出现连续震荡 下行。

    下半年IMF有望在新总裁拉加德的带领下与美国和欧盟一道缓解欧债危机，协调美国债务上限的调整，并共同探索推动全球经济的复苏之路。从当前情况看，美国 不会轻易放弃量化宽松政策带来的巨大好处，而欧盟、亚洲以及其他重要经济区也不会袖手旁观。相比而言，欧盟政策面相关的约束相对更为严格，比如欧洲央行、 英国央行规定的3%的通胀率上限。因此，在今年下半年以及经济真正复苏到来之前，大国博弈仍然是世界政治、经济的焦点。

    （一）美元暂受债务上限约束 长期宽松环境不变

    在IMF成功“换帅”、希腊债务暂时得到缓解之后，接下来美国的债务上限的调整成为市场关注的焦点。从基本面看，美国政府面对庞大的国内外债务并没有好的 解决办法，而运用宽松政策来“蚕食”是必然之路。但是7月份美国政府将面临另外一个难题就是提高国债上限，1.49万亿美元的上限已经在5月份被打破，如 果美国政府不能在8月2日之前提高该上限，其将面临短期债务的违约，想必这是任何一个美国党派甚至任何一个美国人不愿意看到的。

    美国政府债务上限的提高只是时间问题，共和党只是在寻求一些有利于自身的政治条件从而在未来的大选中掌握更多的筹码。预计7月份美 元有望迎来另外一波上涨，以缓解美元贬值、通胀严重的局面。而这会对黄金等贵金属形成一定的抑制。

    对于债务上限的提高，也有不同观点认为，“技术性违约”的情况同样有可能出现，如果这样的推断成立，届时美元将会面临大幅度震荡，而黄金、白银则会再度出 现暴涨。但这样几率要比债务上限如期提高低得多。

    （二）欧债危机阴魂不散 继续助推长期金价

    希腊、葡萄牙、西班牙等欧盟多个国家深陷欧洲债务危机泥潭，作为欧元区最重要的成员国之一——德国一度对希腊债务的解决条件要求严格。但是5月份德国在对 外言论中显示出其已经对希腊债务的解决做出让步，而最终也促成了希腊推出财政紧缩计划以获取IMF和欧洲央行援助的结果，市场风险情绪一度因此发生了较大 的变动。就在欧元大幅震荡上扬的时候，国际三大评级公司之一穆迪公司再度成为“黑脸”的扮演者，其调降了葡萄牙的长期国债评级至Ba2，并将其前景展望调 为负面；同时穆迪还将葡萄牙短期国债评级从Prime-2下调至Not-Prime。市场风险情绪瞬间风云突变，美元指数7月5日大幅收高，黄金、白银等 品种大幅上扬，其中国际金价涨20多美元。近日国际知名评级公司再度对希腊、葡萄牙等国发难，市场风险情绪再度被激发，而欧元也面临较大的压力。预计1个月内第二次举办的欧盟峰会很难单方面就希腊债务问题达成完善的意见。

    7月份美元走强的概率很大，尤其是在美国债务上限正式确定上调之前，这会对黄金价格形成一定的抑制，同时我们也应该看到，欧债危机 显然还没有结束，希腊之后还有葡萄牙、西班牙等国家，这些都会对未来的外汇市场、黄金等贵金属市场形成较大的影响。预计7月黄金价格震荡或者略有下行，美 国债务上限正式调整后，金价有望迎来较大幅度的上行，时间上可能在8月份以后。

    对于7月以来黄金价格的连续上行，笔者认为，评级公司对欧洲国家的轮番轰炸以及对美国经济环境的严重警告起到了很大的作用，市场避险情绪再度被点燃，而国 际黄金价格也顺利突破了1600美元大关。对于中短期后市，随着美国债务上限谈判的技术，美元中长期的环境有望尘埃落定，如果上限 顺利提高，那么美元将会进入新一轮的贬值通道，而黄金、白银在进行技术调整后继续上行；如果美国债务上限波折多一些，则美元有望再度震荡上扬，而黄金、白 银有望继续在避险情绪的推动下走强，之后是震荡调整，但中长期向上的趋势不会改变。