1600美元可逾越不可持久 CRB与贵金属走势联动性分析

　　CRB指数是世界商品期货市场领域重要的指标，其数据来源于芝加哥商品交易所（CBOT），纽约金融交易所（COMEX），纽约商业交易所（NYMEX）以及伦敦金属交易所（LME）的一些具有世界范围影响力的期货品种价格。

　　反应的是商品市场的价格走势情况，商品价格的上涨，意味着货币的相对贬值，货币的贬值代表了通货膨胀压力的增强。CRB指数是每十五秒钟更新一次，且它所反映的价格是最初生产阶段的价格水准，因此其价格趋势应该领先生产者物价指数(PPI)，而生产物价又领先消费者物价指数(CPI)，因此CRB指数不仅能成为商品市场的“大盘”，也能够较好地反映出消费者物价指数（CPI）的变化，甚至在某些时候比CPI的指示作用更为超前和敏感，甚至可以看作是通货膨胀的指示器。研究表明，CRB指数是一种较好反映通货膨胀的指标，它与通货膨胀指数在同一个方向波动，与债券收益率在同一方向上波动。

　　在反应世界商品价格整体动态上有着特殊的作用，尤其是在世界商品期货领域。

　　就CRB指数的驱动力量来说，CBOT（芝加哥期货交易所）的谷物市场影响最大；石油为工业发展的重要原料，也是重要的国际商品，其价格走向常会牵动其它物价的波动，且常被视为通膨的领先指标之一，因此对它不可轻忽；黄金价格对通货膨胀的敏感度高，而铜与银的需求程度可显现出景气的荣衰，所以金属市场亦是观察的重点。
　　CRB期货指数与黄金之间的关系主要体现在以下几个方面：

　　一是金价与CRB期货指数波动的大趋势是一致的，尽管在底部或者顶部的时间可能有所不同；二是两者的走势在短期存在差异性，甚至有时差异性还较大（由于CRB期货指数是由17种商品构成的，而影响每种商品价格除了供求关系之外，其它因素也起到相当重大的作用）；三是CRB期货指数波动对金价走势具有一定的先导性。这说明，CRB期货指数的波动与金价走势的变化有着十分强烈的关联性。从历史走势的对比分析也证明了这一点，特别是在大的趋势形成前夕，CRB期货指数往往具有较强的先导性。

　　因为国际对冲基金之所以要作出如此投资策略，必定已经充分考虑了各方面的因素，而且基金一旦看中一个方向，不会轻易去调整自己的看法，跟着基金判断错误的概率非常小。分析基金动态，则可从每个星期美国商品期货交易委员会CFTC公布的基金持仓中清楚的看到。同时国际基金一般进行跨市场资产配置，如做多商品的情况下，一般都会去顺便做多相应的货币，如做多黄金的情况下，一般会进行资产的澳元配置，这样就建立了各市场相对严格的关联。

　　分析黄金，除了一般的基本面分析，再配上国际市场对冲基金动向分析，基本上可以准确把握两者价格趋向。

　　从以上对黄金白银和CRB联动性的观察，其运行轨迹以120日线为多空分界点进行有效分析，符合市场走势。在相对区间和相对时间内，尤其是进入2007年即次债危机之后截至目前，黄金与CRB同向联动性达到86.7%，白银与CRB同向联动性达到78.6%。

　　CRB指标2010年6月相对低点至2011年3月到达相对高点截至2011-7月保持相对下跌区间内运行，目前未有突破，处于下降通道上轨位置运行。结合国际黄金联系创新高逼近1600美元/盎司，这里概率上为大回调点位。但同时要关注白银走势，白银的周线、月线结构在盘整3个月之后，这里依然具备上涨动能。

　　因此，仅从CRB、黄金、白银的联动关系判断未来贵金属走势，需密切关注其一CRB下跌通道上轨是否被突破；其二黄金10连阳之后，日线与周线、月线顶背离的力量多空转换。其三白银2小时、4小时高位运行上涨能量的枯竭性。