经济体博弈和美元主导商品“大戏”

  　上周五，美元指数大幅走弱，极大提振了国际大宗商品价格，尤其是作为资金避风港的贵金属和原油期货价格。市场人士认为，在全球经济发展再平衡的过程中，各大经济体的博弈以及未来政策走向，将对商品价格产生重要影响，而作为国际结算货币的美元的未来走势尤为值得关注。

　　美元下破75关口，黄金续创新高，白银涨势凌厉，原油收高逾2%

　　受美联储维持宽松货币政策的影响，今年以来美元走势一直疲软，尤其在上周四欧洲央行上调关键利率后，美元在收益率方面的弱势进一步凸显。而此前美国国会两党关于美国政府预算的讨论陷入僵局导致政府可能关门，也沉重打击了美元。上周五，美元指数从前一日尾盘的75.585跌至74.866，创2009年12月以来的新低。欧元兑美元汇率则进一步走高，收报1.4479。不过，据新华网消息，8日深夜，在距离当前美国政府临时预算案到期仅1小时的最后时刻，美国国会两党就政府预算案达成协议，从而避免了联邦政府关门。根据协议，美国政府今年的预算开支将削减785亿美元。“尽管双方达成一致，未来美元可能出现反弹，但收益率因素仍会继续拖累美元。”有关市场分析人士表示。

　　伴随美元的走弱，上周五国际黄金价格继续攀升，纽约黄金期货6月合约价格上涨14.80美元，报收于1474.1美元/盎司的历史新高；伦敦黄金现货价格最高上涨至1474.98美元/盎司，同样创历史新高。

　　引人关注的还有今年以来一直表现强劲的白银价格。上周五，纽约商品交易所5月份交割的白银期货价格报收于40.608美元/盎司，上涨2.7%。在常规交易收盘后，期银价格触及每盎司40.78美元，创下自1980年1月份以来的最高水平。伦敦市场白银价格也大涨3.24%至40.95美元，创31年来新高。

　　受美元走弱以及投资者担忧中东紧张局势的影响，上周五纽约市场油价再度刷新两年半来收盘高点，纽约商品交易所5月份交货的轻质原油期货价格当天上涨2.26%，报收于每桶112.79美元，为2008年9月以来的最高收盘价格。伦敦市场5月份交货的北海布伦特原油期货价格上涨0.37美元，收于每桶122.67美元。

　　除上述品种外，其他部分商品也表现强劲，其中伦铜指数上涨2.57%，美麦指数劲升2.95%，美豆油指数升2.49%，美豆指数上涨2.14%。

　　拨开众多政治经济事件云雾，商品价格走势要看各大经济体博弈

　　虽然在全球经济整体复苏、流动性充足以及美元不断走弱的背景下，大宗商品的牛市狂欢仍在继续，但市场的不确定性因素也在逐渐增加，如美国量化宽松、发展中国家高通胀、国内连续加息、利比亚局势、日本地震、欧元加息以及欧债危机抬头等，这也为大宗商品的投资增添了一些难度。

　　“诸多经济和政治事件背后的主线是全球各大经济体的博弈。从宏观层面来看，目前处于全球经济发展再平衡的过程中，各经济体都想争取主动。”道通期货研究发展中心总监范适安表示，目前美国通胀水平并不高，受其输出流动性影响最大的是发展中国家，而且部分发展中国家已经出现滞涨的苗头。从国内情况来看，目前正处于高通胀和经济增速放缓并存的状态，如高通胀继续发展，将对经济增长产生伤害，大宗商品价格也会向极端发展。而从欧洲的情况来看，由于该地区发展不平衡，欧元加息对德国有利，但对葡萄牙、西班牙等债务较重的国家不利。而从欧美之间的博弈来看，尽管二者是存在竞争的经济体，但从利比亚战争可以看出，欧美的核心价值观还是一致的，在竞争中也会有平衡和一致。

　　“从表象看，是利比亚危机推高了国际油价，但其背后的核心是经济体的博弈，最后要看是否会走向极端。”范适安表示，从微观来看，油价高企导致了成本上涨和严峻的通胀压力，但以大豆市场为例，CBOT大豆从2001年至今已经走过10年牛市，目前可能处在牛市末端，但在高通胀背景下，牛市可能还会持续几个月，投资者需要关注的是什么时候出现极端和转折。

　　“判断当前市场，还是要以美元为重心。”浙商期货副总经理魏丁表示，美国国会两党争论的焦点是削减负债，而美元贬值对于减轻负债、促进出口和提振经济有利。同时，中东危机促使避险资金流入美国以及大宗商品市场，以美元计价的商品上涨势头从目前来看还得不到遏制。但范适安也表示，目前美国经济总体处于回升过程中，美元将会低位振荡，不至于失控。

　　“从失业率增长、采购经理指数等指标都可以看出，美国经济走在上升通道，对全球大宗商品价格产生了较大带动。”南华期货副总经理朱斌表示，虽然美元大趋势并不乐观，但在全球尚无另一种货币能取代美元地位的情况下，美元也不具备继续大幅贬值的条件，“贬值5%到10%是可能的，但不会出现崩溃”。

　　“后市黄金价格每盎司上涨到1600美元有可能，但不会暴涨至3000美元。而白银不仅是贵金属，还是工业用原材料，经济复苏时白银的表现会较好。可进行买白银抛黄金套利。”朱斌表示。

　　“投资者要善于结合国内外市场形势，寻找和捕捉投资机会。”魏丁对期货日报记者表示，比如前段时间国内强麦1201合约比1105合约价格高出20%—30%，作为关系国计民生的粮食品种，远期小麦合约价格的高企显然不符合国内抑制通胀的政策导向。同时，基于国内外玉米市场的供需情况，他认为在通胀背景下，紧缺的玉米将有较好表现，投资者可进行卖强麦买玉米的套利操作。