汇市领导黄金何去何从

　　最近一段时间金市和汇市的联动十分明显，而且大体上与美元呈负相关关系，根据我们的统计，7天内黄金美元的负相关系数已达到0.53的高点。

　　这可说明两个问题，其一欧洲和日本近期公布的经济数据均优于预期，特别是英国二季度GDP修正值以及德国就业数据，均向市场展现了欧洲在危机之中存在的活力。这就导致了近期欧元、英镑止跌回升的态势，加之日本政府干预日元失败，美元指数成分中权重最重的三大货币一齐升值，令美元指数承受重大压力。其二避险情绪虽在欧日数据向好的基础上有所减弱，但仅仅是减弱，并未消失，因此虽然部分资金抛售美元并进入其他风险市场，但从价格走势上可轻易的看出依然存在大量资金留守在黄金、瑞郎及日元等避险品种之上，因为今年行情演变让市场发现，市场炒作焦点始终在不同的国家地区间轮换，因此即便近期欧洲数据偏好，但市场也不再像7月那样抛售避险资产追逐风险资产。

　　我们将目光放在美元之上，因为美元最近反弹受阻，导致黄金连破各大阻力。但本轮经济二次探底危机之焦点始终在不同地区转移，若后市全球经济金融风险再从美国转移到其他地区，美元势必走上反弹之路，那么此时黄金将何去何从？

　　根据美元 近40 年的走势来看，80点是美元指数的强力支撑，当美元达到这个位置之后下跌空间总是有限。而历史上美元的 10 次反弹走强中有 6 次是“某种危机”触发所致，另外有 3 次是美联储为抑制通胀大幅加息，仅有一次是美国经济出现了新的经济增长点。

　　目前美元指数恰好处于80点附近，这个位置存在重要的支撑，然而根据目前市场的情况可以肯定若美元再有反弹必是由“某种危机”所导致。而若出现这种情况，避险情绪势必再度推动黄金的上涨，当然这种情况确实大概率事件。

　　从其他货币来看，虽欧元英镑近期有所企稳，但依然处于下跌趋势之中。加之前日欧洲央行主席特里谢发表的紧缩财政支出并增加税收的言论，虽在短时间内对欧元资金面形成压力，但更长远的结果是欧洲经济增长遭受打击，增税的政策也可能打击就业市场，中期来说对欧元十分不利。而日元方面，虽然其增值趋势难以改变，但这种趋势不可能长期持续，因此若其他货币因非风险事件导致美元上涨，那么黄金才可能承压。不过相信市场很清醒，因为若美国经济难以带头走出困境，其他地区的危机也还是定时炸弹，即便出现这种欧元继续下行，日元开始回调的行情，其实质依然代表着经济暗淡的前景，这种情况也难以有效打压金价。

　　换言之，目前全球经济前景还难有定数，若长期以往，可能会衍生出更多政治上的风险，因此在事态平稳之前黄金始终都是全球投资者必须配置的资产之一。