政府主权危机和ETF投资推动金价上涨

　　在刚结束的上海衍生品市场论坛黄金期货研讨会上，汇丰银行美国首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔(James Steel)表示，今年金价上涨背后的主要原因就是政府主权危机引起的黄金需求增长，以及ETF坚持投资并持有黄金。

　　斯蒂尔认为，黄金一直被认为是对抗风险的避风港，前几年，全球经济面对的是信贷危机，后来演变成金融危机，但这些风险并没有消失而只是转移，到了今年，金融市场上的风险终于转移到政府这里，变成了政府主权的危机，如希腊债务危机的爆发。数据表明，正是这些危机推动了世界范围内黄金需求的增长，因为在不断爆发的各种信贷危机面前，黄金比其他的债权包括政府债权或者公司债权表现得都要好。在2008年的时候，黄金在大约100种商品当中的表现可以排到前三位，到今年，这种情况依然如此。因此，从这个方面来说，黄金的表现超过了其他类别资产，它作为主要资产的作用显现出来，价格也就会保持在高位。

　　另外一个推动点，是ETF的稳定持仓。斯蒂尔表示，在以前经济环境良好的时候，基金经理们持有黄金是很困难的，因为当时股票很好，地缘政治也没有那么紧张，美元很坚挺，让他们在资金管理中持有黄金似乎不太愿意。而现在情况完全不一样，现在主要的ETF里面黄金持有量都非常高，占到全球黄金生产的90%，ETF在黄金投资方面变得非常卖力，并且是大量投资。

　　斯蒂尔表示，从市场表现看，即使在价格下跌的时候，ETF出货量都很少，之前有段时间黄金从ETF中出来了10吨，但立刻又回去了，这也表明了ETF在持有黄金方面是非常坚决的。现阶段ETF可能不会再大量买进黄金，但也不会大量卖出黄金来变现。斯蒂尔说，通过研究发现，那些ETF的零售顾客，特别是50岁以上净资产超过100万美元的男性，他们投资ETF的意愿主要是作为留给孩子们的资产。因此，对于他们来说不会去要求变现，所以ETF里面的黄金会一直持有，这也是黄金的价格为什么比较坚挺的原因之一。