2009年以来，黄金市场的影响因素主要是避险、通胀、美元，三者在不同阶段交替发挥威力，黄金的走势在绝大部分时间体现的就是其金融属性。那么从目前的情况看，在避险、通胀两个因素暂时被市场所淡忘下，美元走势成了相对主要的影响因素。
避险需求明显降温
金融危机爆发以来，在其他金融资产大幅下挫的情况下，黄金仍然出现走高行情，并且一度逼近历史新高，而且还出现了黄金、美元联袂走强的奇怪现象，这都是避险需求大增所造成的。进入2009年之后，在全球央行联手救市的情况下，全球经济出现缓和迹象，金融市场也开始回升，投资者开始关注风险资产，资金也开始回流风险资产，黄金的避险需求开始逐渐下降。从目前的情况看，尽管仍没有迹象表明全球经济开始步入复苏过程，尽管仍有一些不利经济数据出台打击投资者信心，但是投资者的避险需求并未出现增加，因为投资者认为最坏的局面已经过去，所以即便是其他金融资产再度出现下跌，投资者的避险意识也不会有太明显的增强。比如最近全球商品以及股市整体调整，黄金不仅没有得到避险资金的关照，反而其价格随其他金融资产出现调整，正说明了投资者心态的相对稳定。因此笔者认为，目前全球经济形势仍然面临较大困难，但是投资者的心态相对稳定，只要不出现爆炸性的风险事件，投资者的避险需求就不会明显增加，未来较长时间内，避险需求仍然不会成为黄金价格的主要影响因素。
通胀预期有所模糊
在全球央行大规模注入流动性拯救经济的背景下，投资者担心过多的流动性会带来通货膨胀，商品价格特别是原油价格的不断回升也在增加着通胀压力，而美元的再度走软更是增加了投资者的通胀预期。今年4月份之后，随着美元的大幅走低，商品市场被通胀预期所主导，美元走低，黄金、原油、股市以及其他商品出现大幅上涨，在避险主导金价时的金价与其他资产跷跷板效应消失无影，黄金与其他资产同涨共跌。所以4月份以后黄金价格主要是被通胀预期以及美元所主导。从目前看，尽管全球央行并没有开始回收流动性，但是全球经济出现实质好转的迹象仍然不明显，反而一些数据以及言论让在显示经济前景不明，在经济未见明显走好之前，大规模流动性只会带来滞涨而不是通胀，滞涨带给经济的只能是毁灭性打击。所以最近商品以及股市出现明显回调，而美元也出现底部横盘，似有筑底之势，通胀的预期开始模糊，金价随之下跌。
美元后市压力仍然较大
在避险以及通胀均不能带给金价动力的时候，金价唯一的参照就是美元了，美元的涨跌在短期内还会对金价造成较大影响。美元指数在89附近再度下跌以来，在跌破80之后开始企稳，并且有所回升，但是也未见有力度的回升。而且从技术上看，6月份以来美元指数三次跌破80之后都再度回升，但是可以看出回升的力度是一次比一次弱，目前美元指数再度第四次跌破80，中短期均线再度粘合向下，技术上形成了下降三角形的看跌形态。所以美元指数压力重重，后市进一步向下动力较强。基本面上也缺乏实质利多数据支撑美元走强。美国总统奥巴马(Barack Obama)14日警告称，美国失业率未来数月可能会持续恶化，现在美国失业率已经处于超过25年来的最高水平。这显示美国经济仍然困难较大，在这个背景下，美元升息难以成为现实。另外，从CFTC公布的投机基金交易数据看，投机基金在美元上的空头持仓达到了雷曼兄弟破产之前的水平，显示美元有可能再度延续金融危机爆发前的下跌趋势，美元后市的压力十分巨大。一旦美元向下突破，那么黄金就会获得多头支撑，交易性机会就会显现。
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