汇率规律不在经济而在心理

　　本周外汇市场美元依然处于上下错落之中，美元指数继续稳固在80点以上水准，徘徊在80-81点之间。其中美元兑欧元汇率在1.1.37-1.40美元之间错落盘整，美元没有放弃1.40美元下跌的意愿，同时美元也没有阻止上涨的惯性。美元兑日元汇率则在95-97日元盘整。美元兑瑞郎和加元汇率则出现升值态势，价格水平达到1.08瑞郎和1.13加元，但是瑞郎央行担心瑞郎升值影响本国经济，实施干预手段稳定汇率水平的经济需求。美元兑澳元和新西兰元汇率则有变数出现，价格下跌与上升难以确定，尤其是周末，两者上涨明显，澳元升值达到0.8%，价格水平继续上行0.80美元水准；新西兰元汇率上升1%，为0.6440美元水平。

　　外汇市场价格方向处于复杂乃观望和等待态势，尤其是美元汇率方向受到的干扰因素扩大，美元汇率策略阻力扩大，进而价格水平的反复性突出，美元贬值受到较大影响。

　　1、 国际舆论挑战美元价格把握需求。美元一周价格取向受到舆论因素干扰突出。

　　美元贬值使当前美元策略需求的基点，但是金砖四国首脑会议的召开，主要新兴市场国家对美元态度的变数形成美元策略应对的灵活改变。其中最大的因素在于俄罗斯。俄罗斯官员之间对美元表态的差异直接导致美元错落明显。首先是俄罗斯总统认为美元并非是唯一的储备货币，建议我国人民币价加强储备货币的功能，全球需要新的储备货币，美元贬值受到抑制，美元应对中的自我保护性促使美元转向升值，以维持美元投资信心。但之后俄罗斯总理表示美元国际地位难以动摇，美元储备作用依然突出，美元贬值随之出现。尤其是金砖四国会议之后的宣言强调新储备货币的建立，进而在国际货币体系舆论上，继续形成对美元的挑战，美元汇率两天之中变化复杂，且难以确定方向。然而，从美元货币政策意愿和经济实际看，美元贬值迫在眉睫，一方面是美国经济基础给与支持，经济复苏迹象明显有利于美元贬值，美元基础因素在于经济利好的贬值策略最有利于执行，这样既可以调节经济结构，又不至于伤害美元的投资信心，资本流入将会不至于美元贬值而改变方向。另一方面是美元升值积淀的利润指标压力和收益收到压力，美元贬值或许将更有利于美国经济基础的改善。因此，美元贬值阶段受到的外部环境影响突出，美元贬值策略也不断调整，美元波折性扩大。

　　2、 美国经济基础有利美元策略实施。

　　从美元经济指标看，一周的多数数据对美元贬值具有保障性作用。一方面是美国通货膨胀与生产者价格指数都保持温和型变化，但基本方向吻合，通货膨胀指标小幅度上升，生产者价格数据意外小幅度上升，且有经济复苏的迹象。另一方面美国就业数据显示乐观，申领失业金的人数低于预期，包括工业等基础指标都有利于美元贬值的策略运用，单是美国州制造业指标形成对美元抑制明显，经济反复性打击美元扩大，导致美元汇率错落性突出。尤其是美国资本流动数据的影响扩大，包括美国最新的4月份指数减少532亿美元流入，修正后3月份流出553亿美元，以及美国国债持有减少和抛售增多，这些都不利于美元指数和汇率水平的稳定，美国货币政策的把握也在不断的进行调解，美元价格反复不定，但最终周末的数据表明美元依然处于贬值阶段之中。

　　从全球经济角度看，美国经济信心在恢复之中，美国经济复苏的态势逐渐强化，包括国际机构对美国经济的评估逐渐上调，全球经济指标也逐渐上升。此时美元汇率反向经济，汇率超规律在于信心心理和技术主导价格，并非经济基础决定汇率水平和价格方向。

　　3、 关联价格随从与逆行美元待观望。

　　从与美元连接最为紧密地内部资产数据看，美国股市一周错落不定，但是调整的幅度相对谨慎和小幅度水平，每天的变量值在数十点之内，一周出现下跌态势，进而也促进美元升值显现。此外，美元报价的石油指标徘徊在70美元上下，美元主线的影响是根本。相对于另外一个指标——黄金价格特错落不定，市场价格都在观望美元数据，等待美元汇率的方向性指标确定。因此，未来美元指数的变化必将牵动所有价格变化，而美元贬值阶段性的出现必然带动所有价格上涨空间，全球预期的通货膨胀压力将可能不可逃脱。

　　预计短期美元贬值将加剧，美元兑欧元汇率水平将向1.45-1.50美元迂回，美元兑日元汇率将向100日元发展，美元兑英镑汇率将在1.70美元推进。外汇市场未来调节速度和幅度将加快，但盘整时间将短暂，值得关注风险和市场波动性压力。