伴随着GSE(政府支持企业，Government Sponsored Enterprise)这个美国新词汇，房利美和房地美这对难兄难弟举世闻名。由于深陷次贷泥潭，这两家GSE被美国政府全面接管，但随之而来的GSE今后将何去何从？ 纽约时间6月17日，奥巴马政府正式向国会提交美国金融监管改革提案，这也是美国政府第一次正式提及GSE今后的归宿。 不过，该提案并没有明确GSE的改革路线图，只是指出了未来6条可行路径，大致分为私有化、商业化和继续国有化，如将这些GSE按业务功能合并成为正式的联邦机构，同时也包括将房利美和房地美分拆成数家小公司。 奥巴马当天还在白宫公开发表了25分钟的演讲，他将眼下造成重大损失的金融危机归罪于美国金融监管体系的不健全，以及因此导致的金融机构冒进，近而提出了监管大型金融机构、保护消费者及严格规范衍生品市场等三大建议。 这份以防范系统性风险和保护消费者为宗旨的改革设想，在许多重要监管领域并没有盖棺定论，而提案在国会能否获批也尚需时日，且困难重重。 美国弗吉尼亚大学达顿商学院院长布鲁纳(Robert Bruner)认为金融创新让金融系统变得异常复杂，例如种类繁多的证券化产品，程序复杂的交易系统，监管层很难知道其中的风险到底有多大，在此基础上判断哪些金融机构符合此次改革所称的系统性重要地位本身就是一大难题。也许最简单明了的判断依据就是金融机构的规模是否庞大。 监管惧“大”PK银行追“大” 治大首先是惧大。在纽约，在华尔街，“too big to fail”的说法流传有年，金融机构“大”到让政府害怕其倒闭这一论断在此次提案中得到了充分体现，上述将房利美和房地美分拆的提议就证明美国政府对金融机构过“大”心存恐惧。而奥巴马提出的“系统性风险的监管”更是吸取了教训——雷曼等一系列大型金融机构倒闭的事件引发了市场恐慌并一发不可收拾。 但这似乎带来另一层面的暗示。一位国内监管层人士对本报记者称，“此次美国的改革方向一定程度上是给了金融机构一个暗示，只要规模够大市场地位不可动摇，即使陷入危机也有政府兜底。” 因此，与奥巴马政府的良苦用心相比，以银行为首的金融机构做大的追求同样执着。 上述人士认为奥巴马强调“最大、业内联系最多及使用杠杆最高的金融机构”需要置于联邦政府的统一监管之下，监管机构在履行监管义务的同时还有一项新的职责——判断在必要的危机时刻对这类机构施以援手，这实际上会给予银行扩大资产规模的刺激。 的确，银行系统本来就是盘活国家经济的重要一员，而在这重要系统中拥有超大规模且交易对手庞杂，也就毫无悬念将跻身于此提案所称的系统性重要机构，那就相当于获得了潜在的政府支持。 另外，芝加哥大学经济学教授伊万斯(David Evans)对本报记者表示，在银行不断扩大规模并自认为有政府潜在支持的同时，商业利益最高法则将驱使银行家们很可能忽略严格的内部风险控制，转而更大趋向于利润和规模。 不仅如此，在许多经济学家看来，银行家们面对市场和经济牛市时，并不会主动防御，加之银行家们的奖金大部分是现金支付，这两方面的共同作用弱化了银行的内部风险控制，因此这次金融海啸让许多大银行看起来是那么的名不副实，不堪一击。 “此次美国监管改革的初衷是完善监管，防止再次出现系统性危机，然而如何扬长避短是改革能否成功的关键。”伊万斯认为。 还有一个不容忽视的问题，一旦提案的内容变为现实，不仅银行家们为有政府兜底而暗自窃喜，作为银行的投资者、股东们也会认为政府永远会为金融危机买单，于是让银行短期内创造更多利润将成为银行家和股东们的共同目标，而来自股东方的监管和经营部门的自我风险控制将更加弱化。 银行和监管目前还有一个纠结的话题，即7000亿美元的“问题资产救助计划(TARP)”的使用和归还，已经有摩根大通等银行陆续归还这笔政府资助的资金。与之相关，对于使用该资金的银行如何实现政府监管以及限制高管薪酬等问题，也一直争论未果。 雷曼倒闭以后，美国FDIC对收购破产小银行、对大银行发行债务提供担保，而TARP只是国会审批通过的临时性方案，此次提案中说明以美联储为首的监管层有权将危机中的大型金融机构收归国有并分拆拍卖，收归国有的资金来源并没有明确。 上述监管层人士推测此改革提案还需要经过参众两院的讨价还价，因此这些细节亟待在美联储扩权及监管机构合并等大方向确定后再设定。 为消费者利益维权 此提案的另一大理念则是保护普通消费者这一弱势群体的利益。奥巴马计划成立一个全新的机构——消费者金融保护局(CFPA)，监管范围主要涉及按揭贷款、信用卡等消费信贷，权限包括设立消费者信贷产品的新标准及行业规则，惩罚有违规行为的银行。 美国当地媒体称CFPA成立后将要求商业银行按揭贷款合同中的协议条款尽量简单明了，尤其是利息水平、还款期限、违约条款和后果等信息要让普通消费者知道并理解。 这次危机的导火索——次级贷款违约率飙升在消费者的角度实属被骗后的无奈之举。 许多次贷的借贷人并没有搞清楚享受零首付和低利率的条件，并且不知道一旦拖欠还贷会出现利率大幅上调等后果，正如一些业内人士所说按揭贷款合同的复杂连专业人士都需要认真察看，何况次贷申请者许多是低收入的体力劳动者，无法看到其中隐含的风险。 布鲁纳认为政府此举一方面是出于政治需要，即讨好纳税人，而且早在新一届总统上任开始就有此意。例如上个月，奥巴马已经推行了信用卡相关的保护消费者措施。 他所指的新法案中规定了商业银行必须避免使用模糊和欺骗性的信用卡条款，过期需要缴纳的滞纳金必须告知消费者具体计算比率，以及还款首先适用于最高利息的欠款部分等。 除了信用卡条款的规范之外，保护消费者利益还大有可为，而此次危机的不断恶化过程中也不断曝出银行对客户的不负责任。 某些银行在销售衍生品时并未对客户进行足够多的风险提示，甚至有意隐瞒一些产品信息，致使客户因盲目购买大量衍生产品而造成不可挽回的损失，例如瑞银因涉嫌销售标售利率型证券(auction-rate securities，下称ARS)时欺骗客户被美国检察官告上法庭，共计有超过5万名瑞银的客户持有370亿美元的ARS投资，而在该市场崩盘之前，有7名就职于瑞银的高管卖出了总价值约210亿美元个人的ARS投资。 显然，银行对客户披露足够且清晰的产品信息是今后监管层的重点要求之一。 上述监管层人士提出美国的改革蓝图中重视消费者保护离不开国际监管合作，无论是对于美国各跨国银行在全球的客户而言，还是在美国经营业务的国外银行，如何有效保护消费者利益，有待美国政府的进一步阐释。
相关资料:
1,黄金T+D 和 纸黄金 交易的比较
2,黄金T+D 与 黄金期货 交易的比较
3,黄金“T+D”规定
4,黄金T+D介绍
5,黄金T+D在线预约开户
6,黄金T+D在线问答
|
