金价反弹暂告段落

　　在5日国际金价跌破自今年4月21日以来的上升通道后，中期的反弹已经暂告段落。上周（6月8日-12日）金价连续5个交易日维持在每盎司950-980美元之间震荡，多空争夺激烈。沪金上周整体维持高位震荡，210元附近有明显阻力。由于市场缺乏明显方向，整个市场的成交量较前一周（截至5日）减少，持仓减少4418手。这表明市场观望气氛浓重。

　　近期影响黄金价格的主要因素是美元。从基本面分析来看，我们对于美元维持前期观点，并不过分看空美元。首先，目前美国的经济基本面要好于欧日英。其次，从上周美国财政部拍卖国债的情况看，6个月的国债超额认购率为3.2%，3个月为3.1%，情况比较良好。这说明美国国债仍具吸引力。这对于美元有支撑。同时，尽管近期金砖四国日前表示将会抛售部分美国国债转而购买部分IMF发行的债券，但我们预计这些国家除了美国国债以外，目前仍找不到更好的替代品。从另外一个方面说，美国国债价格下降、收益率上升反而会使得投资者在抛售美元资产时更加谨慎，因为目前美国长期债券的收益率已经高于欧元区国家和英国的同类债券。再次，目前以欧元和英镑为代表的非美货币基本面仍然堪忧，并不支持欧元和英镑兑美元的汇率大幅反弹。

　　上周大宗商品普涨，原油站稳70美元，铜价再创反弹新高，但黄金价格并未跟涨。从收益率来看，金价目前已经处于历史高位，但其他大宗商品的价格还处于低位，黄金的收益率与其他商品相比相对较低，这不利于金价。综上所述，我们认为金价中线仍然会维持震荡偏强的格局，大幅回落的可能性不大，但上方的空间暂时来看也比较有限。