上周中巨额的美国国债拍卖遇到压力，10年期国债收益率曾飙升到接近3.75的水平，显然美债下跌的同时美股也下跌，并不是所谓市场的避险情绪减退；而上周五美债上涨且美股同时上涨，按这个避险理论，美股和美债之间显然是负相关的，这种正相关的走势应该引起投资者注意。尽管美国当局上周能成功拍卖1010亿美元长短债，不过其过程可说是相当惊险，相信能成功的背后肯定运用了不少政治影响力而令其他国家的央行拔刀相助。
美国长期国债收益率上升令市场恐慌的原因主要有两个。第一，因为这个反映了美国的长期债吸引力大减，而市场主要担心的是美国发债规模太大，令债券市场供过于求，而据美国某投资银行估计，直到今年9月完结的财政年度，美国政府估计总共要发3.25万亿美元国债。过去一周涉险过关，美股有幸能涨起来，但是目前市场就如走钢丝绳，很容易出现惊险的状况。第二，一旦市场担心这个供应增幅过大，那么必然导致国债价格下跌而收益率上升，那么抵押证券投资者必然会抛售国债来对冲利率上升的风险。而这种状况一旦出现，对因利率上升已经百孔千疮的美国房地产会更加雪上加霜；对现有的国债持有人（包括我们中国）尤其不利，同时也会加大发债成本，更加要命的是一旦国债流拍，美国政府将出现没钱救市的困境，因此美国债券市场比美国股市更应该受到关注。
现在留给市场的最大问题是，即使上周过了关，接下来还能不断过关吗？而美元此刻大跌，更加降低了美元资产包括债券的吸引力。
尽管美股连续上涨，经济数据也有改善，但是市场的担忧情绪并没有真正缓解，美国通用汽车的破产已经到了最后时刻，目前市场已经基本消化了相关消息，不过接下来一周我们将面对更加频密且重要的经济数据，特别是5月份的就业形势报告尤其重要，超过9%的失业率可以说是毫无悬念，面对大量的汽车相关行业的失业大军，美国当局即使造假看来也得有个谱。
显然，石油黄金会成为最近投资市场的宠儿，石油的暴升显然不利于刚刚回暖的经济，对消费情绪也会带来打击，而黄金是否能越过千元关口成为本周的看点之一，很明显，通胀已经成为市场最大的关注点。
