美国经济有望在8月复苏

　　在这一波进入熊市以来最长的美股反弹中,市场弥漫乐观气氛。

　　G20会议上抛出1.1万亿美元大礼，刺激全球经济；加上美国政府放宽会计准则，让银行业者的财报不那么难看，都是推动这次美股上涨的动力。

　　根据历史经验，股市会在萧条结束之前4至5个月触底；如果今年3月9日是低点的话，美国经济展现它复苏的期限是8月。

　　美股或已在3月触底

　　美国经济有望在8月复苏

　　“熊市里的任何反弹力道，看的不是涨多少，而是它能够化解利空的能力有多大。”

　　目前看到有些资金的确已经开始从现金转进股市，但大部分来自专业投资人。

　　上涨动力来自哪里？

　　美股各大指数最近全都应声齐涨。经济前景有那么大的改变吗？这问题问得有道理，但市场却置之不理，因为目前市场的气氛已经被“明天的保证”主导，“今天的问题”并不重要。

　　不过，美股这一波进入熊市以来最长的反弹，背后其实并非没有推力：G20会议抛出1.1万亿美元大礼，刺激全球经济；加上美国政府放宽会计准则，不再要求银行业者以市价计算其资产，这会让银行业者的财报不那么难看。

　　熊市里的任何反弹力道，看的不是涨多少，而是它能够化解利空的能力有多大。到目前为止，市场正向思考的力量非常惊人。

　　根据历史经验，股市会在萧条结束之前的4~5个月触底，企业利润则会在萧条结束后4~5个月开始成长。照这时间推算，美国经济展现复苏的期限是今年8月——如果3月9日是低点的话。

　　市场走向是否能证明此一假设，相当程度取决于已经开始的超级财报周。

　　资金正从现金转进股市

　　Miller Tabak分析师罗斯指出，目前看到有些资金的确已经开始从现金转进股市，但大部分来自专业投资人，“过去的循环里头，在向上推升的过程中，散户的力道都是微不足道的。”

　　纽约证交所股价创新低的个股数，从去年10月10日的2901家，降到11月的1894家，今年3月再降到827家，这代表股价落后指数的股票越来越少；不过股价创新高的个股仍然只有个位数，如果大盘还要再上攻，这部分的数字还要再增加才行。

　　G20决定国际货币基金(IMF)将花1.1万亿美元救各国经济，“这不是一笔小钱，但还不足以解决问题。”Channel资本研究首席投资策略师罗伯斯说。

　　他认为，如果企业第一季财报出炉结果比市场预期差，或是政府游说民间投资人买银行资产的努力得不到热烈的回应，美股就会回档。

　　选股指引

　　新兴市场、矿业及金融股不宜再追涨

　　比较不好的消息则是，共同基金业者最近几周来进出频繁且交易量不小，这显示专业投资人随时都有股市可能会拉回的心理准备。“在后泡沫时期，股市长时间上涨，通常都不是那些泡沫破灭时受市场欢迎的个股带头上攻。”兴业银行策略师曼提尔指出，在这一波上涨中表现突出的新兴市场、矿业股和金融股，投资人都要小心，不宜追涨，“圈内人普遍认为这只是一次短暂的反弹，这种共识让我很紧张。”他说。

　　标准普尔1500家个股当中，只有6%的股价比6个月前高，其中包括进修教育业、平价餐厅以及跌了超过三分之二的个股。防御性的股票如日常必需品、公用事业和医疗业等，去年表现比大盘好，而上个月是下跌的。

　　不过，当涨势确立，这种迅速轮动的情形应该会有所改善。“目前市场普遍预期，政府接下来就要推出减税方案，不顾就业和消费者收入等基本面还是深深陷在洞里，也要把经济拉抬起来。”美林经济学家罗森柏格表示。他认为零售股、营建股以及休闲股，将会有30%至40%的反弹。

　　道琼斯指数三个月走势图。中间最低点为3月9日。